【内容摘要】：一、航空行业：2008年12月，国内航线周转量保持平稳较快增长，国内经济增速下滑对航空消费的影响尚未显现；而国际航线则对世界经济的反应较为充分，国际旅客周转量降幅扩大。
上调到看好评级。主要是由于（1）2009年航油成本的大幅缩减、行业税费补贴政策以及行业运力管理和票价管理力度增加，航空行业盈利见底回升；（2）未来利好消息多于利空，行业二次注资及整合将成为股价表现的催化剂。详见我们1月19日发出的《供求状况好于预期，各项成本大幅下降--航空行业一季度策略》。09年1月份，国内航空业务量将继续快速增长，春运前十天，旅客量同比去年春节同期（农历）同比增长16%，2月份以后，由于同比基数较高和收入预期下降对消费的影响显现，预计增速将出现回落，我们预测全年航空行业业务量同比增长6%。
二、机场行业：国内旅客增速平稳较快，国际吞吐量继续下滑。
旅客吞吐方面：以国内旅客为主的白云、深圳和厦门机场12月旅客吞吐增速较为平稳；浦东机场受到国际旅客吞吐降幅继续扩大（到23%）的拖累，旅客量同比下降21%。
货邮吞吐方面,降幅继续扩大。浦东、首都、香港、白云、深圳、厦门机场分别同比下降19%，8%，28%，23%，16%，17%。
维持看好评级。目前以国内航线为主的机场业务量表现平稳。深圳机场在公告户内广告合约解除后，非系统性风险已经全部释放，未来相对安全稳定；上海机场由于受益于2010年世博会以及2014年计划建成的迪士尼带来的旅客量的增长，同时包含09年资产注入预期，目前估值较高；厦门空港是唯一09年1季度业绩确定性正增长的机场公司。机场的系统性风险在于：2月份以后行业业务量的同比和环比下滑改变市场对机场业务量增速的预期

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