投资要点
. 价格继续小幅反弹。钢铁企业近期仍继续上调各类品种价格，市场含税价格
出现明显反弹，单周价格涨幅都在2%-5%。
. 库存下降明显。11 月份重点企业钢材库存总和下降到768.74 万吨，同比增
长19.6%，但环比下降18%，上月末达到937.07 万吨的高点。
. 铁矿石谈判错综复杂。近期传出最多关于铁矿石谈判的传闻，包括价格下调
底线40%，基准价格差别定价，计价时间规则改变等，我们判断长协价的下
降幅度可能在30%左右，具体仍取决于近期因素。
. 原材料明显继续反弹。本周以来BDI 指数出现明显上扬，相应的巴西和西
澳到北仑的海运费价格同样反弹明显。进口铁矿石港口库存近1 个多月来继
续下降，本周末同口径库存下降到5857 万吨，与上周相比减少了158 万吨。

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