事项：
   据报道，1 月7 日美国银行知会建设银行，以每股3.92 元减持56.2 亿股建行H 股，套现约220 亿港元，持股量由19.13%减至16.6%；出售价较前天收市价4.45 港元折让11.9%。受此影响，建行H 股昨日大跌8.76%，A 股跌2.52%。
评论：
. 出售建行股份是美国银行出于自身财务状况等因素考虑，目前美国银行仍是建行第二大股东受金融危机影响，美国银行2008 年第三季度盈利同比锐减68%，同时仍然收购巨亏的美林证券。我们认为解决部分资金压力是此次美国银行减持建行H 股的主要原因。目前美国银行持建行股份比例由19.13%降为16.6%，但仍然是建行第二大股东，我们认为其同建行的业务合作不会受到太大影响。
. 继瑞银和美国银行相继出售中行及建行H 股后，今年4 月28 日限售期满的工行H 股也将面临出售压力。4 月28 日，工行121 亿H 股解禁，其中高盛集团82 亿股，安联集团32 亿股，美国运通6 亿股。由于各家公司均受到金融危机的影响，加之瑞银和美国银行已有出售先例，因此即将解禁的工行H 股同样面临出售的压力。
. 暂维持建行“增持”评级。以基建贷款为特长的建行在4 万亿投资政策的拉动下有望表现显著，但公司同时还面临息差下降及连续两季不良余额上升的压力。我们暂时维持公司“增持”评级，建设银行（08/09/10 年EPS 0.45/0.48/0.51 元，08/09/10PE 8.5/8.1/7.7 倍，当前价3.87 元，目标价5.61 元，“增持”评级）。

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