报告摘要：
 
独到见解
1、氨纶行业已基本见底。下游厂商和贸易商手中存货已经不多，产品价格下跌幅度和速度也在不断下降。但行业何时回暖仍要看下游需求复苏情况，以及届时全行业开机率。
2、芳纶行业也受到经济下滑冲击，但总体影响不大。
投资要点
1、我们判断，目前氨纶已经基本见底。原因有二：一是近期价格比较稳定，不再快速下滑；二是贸易商和客户库存均维持在较低水平，继续大幅抛售已无可能。行业何时回暖取决于下游需求何时回暖和开工率回升速度。
2、技术和资金是其他厂商进入芳纶行业的有效壁垒，该行业寡头垄断特征明显。在氨纶价格大幅波动的情况下，间位芳纶已经成为公司盈利新支柱。
3、与间位芳纶相比，对位芳纶行业内竞争厂商更少，寡头垄断特征更明显。
4、公司未来的发展战略是：稳定氨纶，发展芳纶。公司未来将不再扩大氨纶产能，而是在现有规模基础上不断提高差别化率。公司将重心放在芳纶的研发和生产，并紧跟其他高性能纤维的发展趋势。在芳纶产业的基础打牢后，不排除开展其他高性能纤维研发的可能性。我们高度认同这一战略。
5、我们预计，公司08、09年业绩分别为1.70、1.60元。我们看好公司未来发展，但认为目前股价已反映了公司基本面的情况，暂不给予评级。
风险因素
氨纶价格和芳纶价格波动风险
 

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