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标题: [20090105]确定的2009年高景气,期待最优的战略抉择--祁连山投资价值分析报告 [打印本页]

作者: mayanfang    时间: 2009-1-6 09:20     标题: [20090105]确定的2009年高景气,期待最优的战略抉择--祁连山投资价值分析报告

   从2008年3月份开始,到11月20日左右,这么长时间的排队卖水泥,祁连山2008年在中国水泥行业也创造了一个水泥供不应求的佳话,那2009年以后的供求关系会如何呢?
     整个2009年,全甘肃就两条生产线(金泥和海螺)会投产贡献产销量,而其中一条还在金昌市,不属于祁连山的主市场,2009年祁连山主市场供求关系紧张非常确定;
     2010年,如果目前开工的生产线顺利在2009年底或者2010年初投产的话,则甘青区域超过550万吨的新增供给量,面临一定的压力,考虑淘汰的话,甘青市场景气能够维持的条件是2010年需求增速须超过12%,因此,我们认为2010年区域市场的供求关系尚存一定不确定性(视生产线进度和需求而定)。
     另外,祁连山目前面临未来发展的重大战略抉择:如果能选择我们后续的分析的上上签中材股份作为战略投资者,则能很大程度缓解我们对于甘青市场未来的竞争程度的担心,因为目前来看,中材是祁连山未来发展的最大战略性竞争对手。
     我们对祁连山未来三年的盈利预测如下:2008~2010年归属母公司的净利润分别为:1.71、3.02、4.07亿元,同比增速分别为3037.19%、76.58%、34.81%,对应的EPS分别为0.432、0.762、1.028元/股,如果按照1.2亿股摊薄,则2009~2010年对应EPS分别为0.585、0.789元/股。
     在我们的选股逻辑中,祁连山属于明确高增长的公司,我们给予祁连山2009年15倍PE估值,按照摊薄1.2亿股后EPS0.585元/股,对应公司的目标价位8.78元/股,给予买入投资评级。

相关研究报告下载:

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