事项:
据商务部监测,2009年元旦期间,居民消费热情不减,各地日用消费品市场销售平稳较快增长,全国千家核心商业企业零售额同比增长13%,迎来开门红。
评论:
促销力度空前,元旦假期各地销售火爆。
09年2-4月的淡季或将更淡。受当前经济危机影响,消费者信心指数一路下滑,各商业业态月度销售额同比增速也处于低位徘徊。由于中国零售业相对于经济下滑具有一定滞后性(我们测算中国零售业增速滞后GDP增速3个季度见底),随着社会消费品零售总额增速在08年8、9月份见顶,未来社销总额增速将进一步下滑。我们认为09年春节过后的2-4月可能比往年的淡季更淡,可能是零售业在本轮经济下滑周期中遭遇的真正寒冬。
维持行业“强于大市”评级,建议投资者关注公司治理良好的行业或区域龙头公司。尽管零售行业未来增速将进一步下滑,但我们认为行业仍能保持正增长(预计2009 年社销总额名义/实际增速分别为14.22%/13.54%),相对于其他行业增速下滑更小。加上国家目前出台了一系列关于刺激消费、扩大内需的政策,且后续仍将推出具体的措施,因此,我们维持行业“强于大市”评级。
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