【内容摘要】:
对于五粮液公司我们认为市场对其有一定分歧,这与公司历史所遗留问题有着密切关系,如果对公司这些基本情况较了解且能接受,我们认为五粮液品牌影响力及在消费者心目中的地位,使得我们不应轻易否认其价值。
2008年五粮液的营销策略重点:一是提升核心品牌“五粮液”的形象和竞争力;二是重点发展五粮液老酒和1618;三是系列品牌加强团购。2008年,公司的团购等新业务正如我们所判断一样出现快速增长。
公司09 年确定工作目标有:高价酒控量保价、并进一步扩大五粮液老酒和1618 在高价酒销量中所占比重、巩固并提升以五粮春和五粮醇为代表的优势中价酒品牌销量,推出六和液(零售定价398 元/瓶)以填补300-500 元/瓶出厂价区间内的产品空白,针对专卖店主销五粮液 1995,公司还将新推出生产酱香型酒。其中重点工作:一是高价酒销量保万吨,二是总体销售收入同比增长20%。
我们预测五粮液公司2008、2009、2010年每股收益分别为0.488元、0.702元、0.835元,所对应市盈率分别为27.03、16.76、13.45倍。根据相对和绝对估值法我们确定公司的目标价为14.89-16.73元。
2009年酒类资产注入以及进出口公司价差缩小能增厚公司的业绩,因此我们继续维持对公司买入评级。
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