一周动态：
  国内钢价：在宝钢上调售价的带动下，本周国内板材价格继续反弹，上涨约100元/吨，长材价格基本稳定。不锈钢价格亦有明显反弹，202CR价格上涨16%，收复一个多月的跌幅。由于受到韩国、美国进口硅钢价格的打压，上海市场取向硅钢价格继续走低，30Q130价格较上周下跌3.6%，较9月最高价下跌12000元/吨（含税价）。根据Mysteel的调查，认为后市将盘整的看法仍旧占据主导，约76%。看跌螺纹钢、热卷的比例分别为7%、9%，看涨比例有所增加，分别为17%、15%。
  国际钢价：本周国际钢材市场开始走稳，美国、德国、韩国市场价格基本和上周持平，日本市场板材价格微跌1%，螺纹钢价格下跌10%（111美元/吨），跌幅较大。经过几个月的调整，国际市场钢价似有走稳迹象，国际废钢价格也触底反弹近一月。本周LME钢坯期货价格收于335美元/吨，较上周没有变化。
  原材料：本周原材料价格整体走强，国内矿石价格继续上涨，其中唐山矿上涨5%，印度矿维持不变。海运费价格再度走低，平均跌幅约5%。焦炭价格上涨100元/吨，较最低点反弹300元/吨。其余主要原材料价格没有变化。
  库存：社会钢材库变化不一，全国范围内建筑钢材库存继续增加约4%，板材库存略有下降约2%。综合来看，社会库存开始回升。港口铁矿石库存继续下降，较上周减少4%，一月以来港口矿石库存减少达1022万吨。
  股价与估值：国内钢铁类股表现不佳，较上周下跌8.7%，略强于沪深300指数0.5%。武钢大幅下跌15.8%拖累了指数。国际钢铁股亦表现不佳，所跟踪的10支国际钢铁股中有8支下跌，仅蒂森克虏伯、谢韦尔股价分别上涨1.6%、8.3%。从绝对估值看，PB仅0.29x的谢韦尔是最便宜的股票，不过其相对PB估值为0.49x，接近国内水平。
一周点评：
  随着中间需求的合理恢复，钢价企稳反弹，重获利润使小型钢厂的大量复产，带动矿石、焦炭等原材料价格明显回升，港口矿石库存迅速下降。行业盈利的回暖可能刺激钢企产量的过度释放，在需求尚未真正明显改善的情况下，产量的释放将使钢价后期的表现。
  综合而言，基于季度环比趋势角度，未来3-6个月钢铁行业面临盈利改善的阶段性交易机会（从深度亏损到平衡），但目前行业估值水平已经反映09年行业盈利的基本面，我们维持行业中性评级。

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