产业外资撤离，冲击几何？

1.近期，四部委联合印发《外资非正常撤离中国相关利益方跨国追究与诉讼工作指引》，这可能是外商携款潜逃案例的愈演愈烈使然。有读者非常关心目前有多少外资在撤离，并且对中国实体经济影响多大。我们认为，从全部金融机构外汇占款－顺差－FDI指标来看，近期热钱有流出，但并不多。FDI的大幅减速也表明外资进入中国长期投资的意愿目前正在减弱。
2.不过，从07年我国固定资产投资资金来源上来看，外资占比只有5%左右，因此FDI流入的减少对09年投资影响不大；从就业上看，07年我国在外资企业就业总人数约4200万，在全部城镇就业人数中占比约10%，部分外资的撤离不会对就业市场造成大规模冲击；从地域结构上看，虽然上海、天津、北京等直辖市外资企业总产值占比高，但这主要是由于该类地区往往是外资企业总部所在地，而设有总部的集团企业撤离的概率较小，其他地区尤其内陆省份外资企业总产值占比都在20%以下，对经济冲击有限。不过有一点值得注意的是，在中国的进出口贸易额中，来自外资企业的占比都超过50%，且大多为加工类企业，因此外资撤离有可能使得未来一段时期贸易进出口增速同步下滑，而贸易顺差则未必。
3.我们构建了一个包括人民币汇率增速、中国工业产值增速、美国工业产值增速、中国热钱增速的VAR模型（向量自回归模型）预测了人民币兑美元汇率的走势和人民币实际有效汇率的走势。我们认为从2007年1月以来人民币升值速度超过了其均衡值，因此，在08年7月份当人民币实际有效汇率加速升值时，人民币对美元升值速度反而减缓，升值短期内贬值，这都是向均衡汇率的一种回归。但从中长期趋势看，人民币仍处于升值通道，如果没有突发冲击因素，人民币对美元的贬值会在09年初结束。从这个角度上来说，我们认为产业外资从中国的撤离也只是短期事件，相对于其他国家，中国仍然是较好的投资地区，这并不值得担心。

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