要点:
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1、近期市场对“政府不久将会下调企业营业税,从目前的5%下调1个百分点至4%。”的预期骤然升温。且不论下调的可能性和幅度,我们仅针对这种预期及其对有色行业的影响作一分析。
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2、营业税主要涉及“应交税金及附加”(包括营业税、城建税、教育费附加和资源税)科目的变更,而城建税和教育费附加的计税基准均包含营业税额,营业税率降低可以提升利润总额,从而增厚净利润和每股收益。
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3、营业税的应税收入是指企业和个人在我国境内提供应税劳务、转让无形资产或销售不动产所取得的营业额。因财务报表中营业收入不区分收入来源和种类,故一般情况下营业税额不能从财务报表直接得到,但可通过营业税金及附加、增值税科目计算获得。
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4、对于有色金属行业内企业,其生产经营活动取得的营业收入在营业总收入中的占比很高,而营业税的应税收入占营业收入的比例相对显得微不足道。因此,实质上营业税的下调对企业净利润的贡献并不显著。
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5、根据2007年财务数据计算,若营业税由5%降至4%,我们选取的32家样本企业合计增厚净利润3534万元,相比仅提高0.24%。这里我们假设增值税税率为17%,城建税税率为7%,教育费附加税率为3%,行业平均所得税税率为20%。
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6、净利润较高的有色企业,其盈利对于营业税率下调的受益程度更远低于行业平均水平。此时我们以行业内净利润最大的10家企业为样本,依据每家企业各自情况分别进行测算。我们的结论是,对于有色金属生产型企业而言,主营业务越鲜明、越单一,营业税对其的影响越小。
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