2009/2010年前景——复杂！
　作为传统，每年12月份的这个时候我们会揭晓对于后年的展望，并且调整我们对下一年的预测。我们仍十分看淡2009年的前景，在某种程度上这些天比市场预期更为悲观。我们对2010年的初步分析表明全球经济在2010年将会摆脱目前的重重危机，逐渐企稳，但就从前的标准而言，这种上升势头目前看起来很可能十分疲弱且低于趋势水平。在过去数周，我们已大幅下调了全球GDP预测。我们今天公布的新预测是2009年全球经济增幅为0.6%，还不到我们最近于10月底所作预测的一半。我们预计全球发达经济体都将经历负增长，而大部分新兴市场——以金砖四国为首，特别是中国和印度——经济增长为正。虽然中印两国的经济增速可能要远低于前几年的水平，但它们仍位于少数几个经济正增长的国家之列。（外国人可能对中国不太了解，总拿正增长说事，但中国的正增长真的没有太大意义，因为增速下滑足以让企业盈利出现巨幅下滑导致全局信用风险上升）
　此外，我们并未发现美国的趋势增长率已经下降的迹象，因此我们仍假设它为接近3%的水平。这表明在未来的某个时刻（可能早于我们的预期）美国经济增长将回到甚至超过这个水平。此外，尽管人们可能认为某些全球制造业产能利用率下跌的趋势仍在延续，但是其表现并不明显。我们还需指出的是，美国在大部分发达国家中的影响上升未必意味着未来低生产率的经济增长。本文推荐的2009年排名前十的交易反映了我们的整体看法。我们预计明年股票和公司债将有大幅上扬，虽然时间尚不确定。美元在2009年整年不大可能保持强势，在未来会出现贬值趋势，但许多欧洲（和亚洲）的货币在几个月后可能迎来新一轮升值。

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