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标题: [20081206]税费改革方案对行业构成实质性利好--汽车行业研究简报 [打印本页]

作者: yanfang    时间: 2008-12-9 11:53     标题: [20081206]税费改革方案对行业构成实质性利好--汽车行业研究简报

  事件描述:《成品油价税费改革方案》征求意见近日公布,政府希望拉动汽车消费的方式刺激经济,工信部11月底与国内15家大型汽车企业集团共同商讨“促进我国汽车工业健康发展的政策措施建议”
    事件点评:
    改革方案构成实质性利好,对商用车影响最大:该方案不仅没有增加用户的成本支出,反而明显减少了。我们测算重型商用车运输用户每年可节约费用支出4.7万元左右,而家用轿车消费者在不增加用油成本的情况下,每年少支付1,300元左右的养路费
    提振汽车消费需求可选的措施不多,核心驱动因素难以改变:近期国家讨论中的提升汽车产业需求的建议里,我们认为具有实质性影响的内容主要包括:扩大汽车消费信贷、降低或取消购置税、为企业提供贷款支持三个方面。
    我们认为这些措施都属于“治标不治本”,无法解决影响需求的源头——“财富效应消失”这一根本问题,汽车需求的再次提升需要依靠经济回暖、可支配收入增加、消费信心上升等因素的影响,短期内我们认为行业的趋势很难被改变
    目前汽车行业08、09年加权平均PE分别为12.8和13.3倍,07、08年平均PB分别为1.5和1.4倍,处于历史的底部。我们认为汽车行业存在价值低估和受益政策利好两类投资机会,建议投资者重点关注一汽夏利,中国重汽,江铃汽车和宇通客车

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