进入第四季度,中国软件产业仍然保持稳定增长。1-10月,软件产业继续保持快速增长的态势,累计完成收入6429.7亿元,同比增长达到31%。但我们也注意到,10月软件产业收入为665亿元,同比增长仅为2.12%。四季度是软件产业旺季,接下来两个月的产业运行情况更值得关注。
计算机产、销量增速持续下滑。1-10月,中国微型电子计算机与笔记本计算机累计产量增速分别为17.1%与28.0%。从5月份开始,这一累计产量增速逐月下降,表明PC行业的需求不容乐观。
IDC近期调低了未来全球IT支出的预测,将2009年全球IT支出由原先的5.9%调低为2.6%。但IDC也指出,IT支出将在2012年实现6.6%的增长,从而“完全恢复”。尽管全球IT支出增速放缓,但中国软件服务业由于面临着信息化进程加快的机遇,且有强大内需市场的保障,未来仍可以保持稳定快速增长。根据我们的预测,未来五年,中国IT支出到2012年可达到27459亿元,复合增长率为15%;而软件服务支出复合增长率可达到22%,到2012年达到13949亿元。
关注增长确定的公司。尽管受经济减速影响,但是高端客户,例如各行业部门、以及大型企业集团的IT需求所受影响相对较小。而且这些客户通常具备优质信用,欠款的可能性小。此外,交通、电力、电信等行业信息化也将受益于国家扩大内需的各项措施。因此,我们建议在当前宏观环境不确定性大的情况下,重点关注具备大客户优势、且以内需为主的增长确定的公司。在我们覆盖的公司中,具备以上特征的包括:用友软件的中、高端产品,东软集团的国内业务,卫士通,东华合创,以及华胜天成。
我们维持计算机应用行业“看好”评级,以及计算机设备行业“中性”评级。
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