Board logo

标题: [20081205]2009 年新增供应可能高于我们的预期 [打印本页]

作者: mayanfang    时间: 2008-12-8 11:06     标题: [20081205]2009 年新增供应可能高于我们的预期

2009年新增供应可能高于我们的预期
会议纪要
我们邀请了易居房地产研究院副院长丁祖昱参加了今天我们关于2009 年房地产市场前景的投资者会议。会议的要点包括:(1) 交易量:易居估算2008 年9 月的交易量为谷底水平。丁祖昱预计未来的几个销售旺季交易量将上升,并且市场将在2009 年9 月出现复苏的初步迹象。较早出现回调的一、二线城市的复苏速度可能快于回调较为滞后的三、四线城市。(2) 库存:易居计算了7 个城市的库存水平后,预测2009 年新增供应水平将与2008 年相似。假设2009 年销售进度与2008 年三季度,或最近6 个月,或最近12 个月的折年交易量相同,那么各城市完全消化库存所需的时间分别为:上海2-3 年、南京2-3 年、深圳3 年、广州3.5-4.0 年、北京3-5 年、成都3.5-4.0 年、杭州4-5 年、天津5-6 年、武汉5-6年。丁先生认为库存消化需3 年以上的市场不太可能在2009 年9 月实现复苏。(3) 承受能力:若使用易居调查所得的收入数据,上海的房价收入比不到6 倍,而非依据官方收入算出的14 倍。(4) 购房者构成:当前约80%的交易量来自首次购房者;第二套和第三套改善性购房的占比低于25%,而高端需求的占比下滑至10%以下。在城市化率超过80%的一线城市,改善性购房占总交易量的40%-50%;城市化率为 40%-60%的二线城市首次购房者占50%。
易居对2009 年新增供应规模的预测令我们感到意外
易居对2009 年新增供应的预测令我们感到意外。如果易居的预测属实,那么我们预测北京、深圳、成都的交易量将需要分别增长61%、44%和81%,才能使库存量消化时间在2009 年年底降至18 个月的水平;若要使2009 年底时的库存量降至12 个月,那么这三个城市的2009 年成交量将需要分别增长101%、81%和126%。我们认为,这表明形势非常严峻,由此看来这些市场的复苏可能迟于我们当前的预期。我们重申对整个行业的谨慎评级并建议投资者逢高卖出,特别是那些资金风险较高的企业,如富力地产(2777.HK, 卖出)和保利地产 (600048.SS, 卖出)。主要风险:随着政府刺激措施的出台,交易量复苏快于且强于预期。

相关研究报告共享下载:

RfKtW38m.rar (213.71 KB)




附件: RfKtW38m.rar (2008-12-8 11:05, 213.71 KB) / 下载次数 2
http://bbs.accaspace.com/attachment.php?aid=11007&k=5de998600329ec9de95b7c35f11e58d1&t=1734999321&sid=2Z7H31




欢迎光临 ACCA论坛 (http://bbs.accaspace.com/) Powered by Discuz! 7.2