研究结论
投资建议：在国内宏观经济面临下行风险以及世界经济动荡的背景下，医药股的投资仍为上上之选，我们仍然维持行业看好的评级。前期由于受到政策导向的刺激，与政策导向相关的公司股价表现较好，而医药股由于前期跌幅较小，加上较高的估值，使得在此轮反弹输给大盘，因此市场对医药股的投资产生一些分岐，基于以下的原因，我们仍维持医药股看好的投资评级。
     虽然，前三季度，医药行业的利润增速呈现出逐季放缓的态势，但是我们看到，由于2007年整个医药行业处于复苏的过程中，利润表现出前低后高的分布，使得2008年医药行业的利润增速呈现出逐季放缓。但数据表明，不管是收入还是利润都出现环比增长的态势。
     虽然医药股相对于整个大盘出现较高的溢价，但计算此溢价的数据是以2008年的盈利预测为基础的。我们知道周期性行业在2008年其盈利是一高点，而A股市场是以周期性公司为主的一个市场，随着2009年周期性公司的业绩下滑甚至亏损，A股市场的盈利增速必将下降，而根据我们的预测，医药板块2009年业绩的增长仍然比较确定，因此目前的高溢价将在2009年大大下降。
     虽然医药股与大盘相比出现一定的溢价，但与自身相比，医药股本身的估值也接近了历史的底部。
     我们推荐战略清晰、财务稳健的恒瑞医药、云南白药、双鹭药业，也推荐质地优良、估值很低，受益于医改的基础药品生产商哈药股份、丽珠集团。
行业政策与动态：2008年10月6日，国家食品药品注册监督管理局再次发布------关于再次征求《药品注册特殊审批管理规定（征求意见稿）》意见的通知，10月15日，征求意见期届满，《药品注册特殊审批程序实施办法（暂行）》正式实施。发改委10月14日公布《关于深化医药卫生体制改革的意见(征求意见稿)》

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