战后欧洲最严重的一次经济衰退
我们下调了我们低于市场预期的欧元区增长预测，认为当前是战后欧洲经历的最为严重的一次经济衰退。欧元区出口企业在全球信贷危机中遭到重创，现在欧元区内部需求也受到波及。显示此次危机程度甚深、所涉地区甚广的最新活动指标以及最近几周未经证实的消息证明了这一点。我们预计冬季活动将遭遇前所未有的谷底，之后随着居民实际收入的强劲增长、金融环境的放松和部分财政刺激政策的出台，明年夏天经济形势将在一定程度上企稳。我们预计经济增长最早要到2010年底才能恢复趋势增长率水平。我们关注的第二个问题是迄今为止欧元区是否面临信贷危机。在研究了一组广泛的数据后，我们尚未发现公司面临信贷压力的明显迹象。但是，信贷条件变得更为严格，而且随着衰退加剧，未来的信贷规模可能将变得更少。我们关注的第三个问题是瑞士的经济形势。瑞士央行采取了积极的行动，意在防患于未然。但这并不能阻止经济的显著放缓，虽然可能将缩短放缓持续的时间。

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