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标题: 行业研究*钢价略有反弹——钢铁行业周报 [打印本页]
作者: yangho    时间: 2008-11-24 13:04     标题: 行业研究*钢价略有反弹——钢铁行业周报

一周动态：
     国内钢价：本周国内钢价出现了难得的反弹，热轧板卷、冷轧板卷分别上涨了7.8%、2.5%，中板和螺纹钢价格基本和上周持平。 从一月变动看，各品种价格下跌较10月明显放缓。根据Mysteel的调查，认为螺纹钢、热卷后市盘整的比例分别增加至70%、50%，螺纹钢和热卷看涨比例分别为14%和2%。
     国际钢价：本周国际市场钢价在上周暴跌之后回归平静，各个市场报价几乎没有变化，仅日本市场螺纹钢价格下跌2.8%。从分品种的国内外价差来看（除日本外），国内外螺纹钢价格比较接近，板材价格价差也较10月初的价差缩小近200美元/吨。本周LME钢坯期货价格收于365美元/吨，维持上周水平。
     原材料：本周唐山矿、印度矿价格分别上涨0.7%、4.4%，从变化幅度看，矿石价格还没有明显的反弹，市场仍以盘整为主。海运费维持弱势，虽跌幅明显，但绝对值很小，对矿石进口到岸价影响明显减弱，其下跌空间已不大。其它原材料价格除镍、高铬以外在本周都没有变化；炼焦企业面临焦炭和焦煤价格倒挂已停产近70%之后，焦炭价格有望走稳。
     库存：本周社会库继续呈整体下降趋势。上海和全国长材库存分别下降约5%、6%，全国的板材库存也下降约3%。在钢价的下跌过程中，贸易商和下游客户都不愿囤货，这对应了社会库存的不断减少，同时加剧了钢企的销售和库存压力。
     股价与估值：国内钢铁类股表现较弱，较上周下跌3.85%，表现弱于沪深300指数2.7%。国际钢铁股表现依旧不佳，跟踪的十支国家钢铁股无一上涨。在欧美钢厂下调钢材价格10%~20%后，分析师也大幅下调了09年业绩预测（对08年业绩预测调整不大），这或许是欧美钢铁股股价暴跌的重要原因。
一周点评：
     从6月开始板材价格几乎一直上演着下跌行情，仅在9月第一周及上周出现反弹，在短期内，消费淡季到来、钢厂库存压力和小钢厂复产将制约钢价反弹，但随着原材料价格的走稳和新增投资的拉动，明年一季度后钢价反弹或可期。
     在09年行业盈利大幅下降的预期中，钢铁行业整体难有大幅乐观表现的驱动因素，但我们认为目前行业盈利恶化程度对经济基本面存过度反应，预计未来6个月行业存在从亏损到平衡（或者小幅盈利）的改善型投资机会。
     我们维持武钢股份、华菱钢铁、大冶特钢、宝钢股份、鞍钢股份的增持评级。
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