鞍钢股份 — 落后大市        
(0347.HK/港币6.05; 目标价格：港币4.50)        
(000898.SZ/人民币6.63; 目标价格：人民币5.70)

调整评级 — 目前H股股价已经超出了我们4.50港币的目标价，该目标价是在行业处在下滑趋势下在09年预测的基础上给予0.49倍历史平均市净率而得出的（高于历史最低的0.37倍市净率）。基于0.7倍市净率，我们将A股目标价由9.00元人民币下调至5.70元人民币。目前A股和H股对应的09年市盈率分别为13.4倍和10.4倍，09年市净率为0.8倍和0.7倍。我们将两者评级均由优于大市下调至落后大市。