中国：钢铁
简评：政府可能取消出口税来提高产品竞争力
消息
11 月12 日行业资讯公司 Mysteel 报道（据称消息来自国务院），中国已决定取消部分钢铁产品的出口税，以此作为周末公布的人民币4 万亿元刺激内需举措的后续执行措施的一部分。
分析
(1). 目前尚未公布进一步的细节。
(2). 由于国内钢铁市场迅速恶化，刺激出口的措施在我们预期之内。中国在20 世纪90 年代末亚洲金融危机期间也曾采取了类似措施（例如降低出口增值税）。
(3).鉴于政府一直鼓励高附加值产品的出口，我们认为此次取消出口税可能针对的是热轧钢（此前的出口税率为5%）。
(4). 由于长材（目前出口税率为15%）和半制成品（出口税率为25%）附加值较低，可能不会适用于此项政策。
(5). 当前国内热轧钢价格约为512 美元/吨，我们预计这可能将使国内钢铁厂在国际出口市场获得25 美元/吨的成本优势。
潜在影响
(1). 我们认为这增加了全球出口市场的不利因素，对世界其他国家的钢价造成压力。当前512 美元/吨的国内热轧钢价格较美国热轧钢价格低约260 美元/吨，高于100-110 美元/吨的套利成本。
(2). 我们预计由于外部需求环境疲软，该措施对提高国内钢价的影响有限。事实上，自三季度以来，国内价格较全球价格低200-300 美元/吨，但是10 月份出口量为462 万吨，环比下降了31%。业内人士表示，由于缺少出口订单，11 月和12 月的出口量将进一步走软。