报告标题：贸易顺差超出预期--10月份中国对外贸易数据点评
报告来源：薛俊/长江证券
报告类型：宏观经济/宏观点评
报告日期：2008-11-12 08:16:46.0
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【内容摘要】
1.2008年10月份中国对外贸易数据
海关总署于2008年11月11日发布了2008年10月份中国外贸进出口数据。10月份我国实现外贸进出口总额为2214.15亿美元，同比增长了17.6%。其中10月份出口1283.27亿美元，增长19.2%，当月进口930.88亿美元，增长15.6%。10月份的贸易顺差为352.39亿美元。
2.进口快速回落导致贸易顺差超出预期
在世界经济回落的背景下，中国的贸易顺差保持大幅增长，主要是由于进口增速下滑过快导致。从同比数据来看，和9月相比出口增速只下滑了2.3%，而进口却下滑了5.7%，而进口下滑的主要原因是由于国际大宗商品价格的下跌和中国国内内需的消退所致。
3.对新兴经济体出口依赖度减弱
从出口地区来看，对新兴经济体的出口中，除巴西（同比增长86.8%，下同）外对其他国家的出口增速已经从高位逐步趋于回落；对日本、美国的出口有小幅上升，分别为16.2%和11.4%，对欧盟出现了小幅下降为24.5%。这说明在经济衰退过程中，原材料产出国对中国的需求逐步减少，而对发达国家依然保持较高的出口依存度，这也和目前中国加工贸易的地位有较大的关系。
4.出口升级趋势未变
从分行业出口总额的趋势来看，1-10月份服装和鞋帽出口同比增速分别为2.8%和16.3%，比去年下降了20.1%和0.2%，服装的下降幅度明显受制于经济变化和人民币升值；而机电产品和高新技术产品分别为23.2%和19.6%，只下降了4.7%和5.2%，出口产品升级趋势不改。
5.美元上涨只是一时现象，人民币长期对美元升值
最近的美元和日元的大幅走高是由货币回流所决定的，并没有得到宏观经济基本面的支持；同时，美国利率的下调以及次级债问题所带来的信用危机必然降低对美元的信赖度，而且美元的高涨也拖累了出口延缓了实体经济的复苏，日本也具有同样的问题。所以，美元和日元的升值只是一时的现象，并不会维持太久。在目前的情况下，人民币对美元将会是处于长期缓慢升值的态势。

【提要结束】

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