尊敬的客户：
    以下是天相公司的研究报告《银行贷款规模有望超预期增长——信贷新政及其影响
跟踪之一》
   【报告类别】：行业动态分析
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   【标题】：    银行贷款规模有望超预期增长——信贷新政及其影响跟踪之一
   【作者】：    天相金融地产组
   【正文】：
 
     摘要：
     国务院常务会议研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施。会议提
   出扩大内需十项措施，预计总投资约需4万亿元。同时明确提出实施适度宽松的货
   币政策，取消对商业银行信贷规模限制，合理扩大信贷规模。而12日中证报头版指
   出，1-10月金融机构人民币贷款增加3.7万亿元，其中7-10月增加1.2万亿元，同比
   多增2557亿元。
     评论：
     10月贷款延续同比多增：经测算，10月末人民币贷款余额同比增长14.58%，较上
   月提高0.10个百分点；10月份新增贷款1818亿元，同比多增457亿元。1-10月累计
   新增贷款为3.66万亿元。预计贷款同比多增的情况将在今后数月内延续。
     银行业加快贷款投放的可能性增大：在净息差下降已较为确定的情况下，信贷规
   模的增长将成为促使银行业利润超预期的重要因素。我们认为，在近期经济刺激政
   策频出的背景下，许多受政府支持，因此安全性较高的贷款机会将陆续涌现。银行
   业加快该类贷款投放的可能性较大。
     大额投资有望带动贷款和利润的增长：经测算，4万亿投资中将带动6400多亿元
   国内贷款。这有望使09和10年贷款规模增速将各提高1个百分点。如果新增贷款分
   别在两年年初投放，则有望使09和10年上市银行利润增速提高近1个百分点。预计
   实际带动贷款投放将更多。
     总的来看，我们认为相对其它行业，银行业利润的稳定性仍然较高。目前投资银
   行业的主要风险仍是非对称降息。但同时，信贷规模的超预期增长可能会带来阶段
   性的投资机会。维持对银行业的“增持”评级。