上午美国大选电话会议纪要：
总统奥巴马在上台初期将面临迅速恶化的宏观环境，经济恶化的速度明显快于大家的预期，我们认为之前对美国4季度GDP-2%和09年1季度GDP-1%的预测有下行风险。同时我们也认为对2009年4季度失业率8%的预测有些过于乐观，从目前来看美国失业率最终可能超出大部分人预期，民主党的胜利意味着短期政府财政刺激方案有可能增加，我们原来预测的2000亿美元可能不够，现在认为需要3000亿-5000亿美元，政府肯定支付不起，只有依靠货币创造。
白宫易位有三点启示：
1）财政刺激方案可能会更受关注，更加强调政府开支而不是税收；
2）住房抵押贷款的修正将给财政预算带来更大的压力；
3）以上两点将导致更高的财政赤字，我们预计未来2年政府财政赤字将持续上升。
 
目前来看，民主党将多获得5个参议院席位，席位有可能从51上涨到56，但最终结果会受到4个因素的影响：
1）俄勒冈州：还有25%的投票待计，虽然现在看起来投票更倾向于民主党，但还没有最终确定；
2）明尼苏达州：共和党只有几百票的领先优势，可能会重新计票；
3）阿拉斯加州：共和党目前领先4000票，但围绕参议员Sen. Stevens的命运仍有不确定性。他的参议员资格可能被重新审核；
4）格鲁吉亚：目前49%的投票是共和党的。但是，在格鲁吉亚如果得票率低于50%，则需要在12月进行下一轮投票。如果出现第二轮投票，我们预计自由党3%的投票会投向共和党。
 
参议院和众议院：民主党将拥有57个左右的席位。这个数字仍低于执行否决权需要的60个席位。我们期待民主党可以与其他党派达成协议，以确保立法获得通过。同时，民主党在众议院的席位将从235上升到252个，远高于法定最低值216，但仍低于执行否决权的291个席位。
 
短期要点：1）财政刺激；2）国家财政救济；3）低收入和中等收入家庭的减税
 
财政刺激的时机：由于民主党的计划还存在不确定性，我们认为财政刺激方案有两种可能:
1）2008年底出台与布什政府类似的刺激方案；
2）2009年1月-2月出台更大的刺激方案
信用和住房抵押贷款：上周推出的联邦存款保险公司计划更受民主党政府的欢迎，该计划加强了联邦政府对住房抵押贷款市场的干预，政府可能动用资金来减少住房抵押贷款的利息或减少贷款的坏账储备。奥巴马总统也可能会考虑90天的暂停赎回政策。
 
7500亿美元的救助计划外，还有5000亿美元等待审批。目前为止还不清楚奥巴马准备如何使用这些资金。不同的是新政府可能更关注学生贷款、小型商业贷款和消费贷款。仍不清楚这笔资金是否会被用于住房抵押贷款的减免或其他方面。