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[20090218]钢铁行业继续回暖,钢铁股仍有上涨动力

【内容摘要】

国际国内供求预期好转。全球刺激经济“救市”措施,促使国际需求回升和扭转中国与国际价差缩小甚至倒挂的不利局面;国内十大产业振兴规划的陆续出台,与前期国家提出促进经济增长十项措施所对应的4万亿投资逐步落实,将扩大国内钢铁需求和抑制钢铁产能,对钢铁行业形成实质性利好。

产能利用率快速提升,钢铁企业规模效应得以显现。目前钢铁企业产能利用率逐步回升至75-95%正常水平;我们预计09年钢铁表观消费需求增速3%左右,超出业界下降10%的普遍预期。

钢厂库存逐步回落至正常水平、社会库存因看好后市而增加。国有大中型钢铁企业坯材合计库存已由10月份的最高点1221万吨下降到了08年12月份的980万吨;社会库存中螺纹和线材库存水平接近历史高点,热轧板、中板、冷轧板库存创出历史新高。

国内、国际钢铁价格已先后见底回升。国内钢材价格先于国际一个月见底回升,目前长材需求恢复较快,价格仍有上涨空间。螺纹、线材、无缝管依然是本轮价格回升最好的品种。

钢铁行业盈利最坏时间业已过去,行业盈利水平将温和回升。国有大中型企业逐渐扭亏为盈,行业代表性公司-三大钢铁集团业绩已见底,后期将温和回升;钢铁行业08年存货减值准备计提充分,09年将“轻装上阵“,业绩好于预期。

投资策略:我们维持钢铁行业推荐的投资评级,股价调整即为建仓良机。
09年上半年我们看好建筑用钢为主的公司,重点推荐:
①中部需求较好、即将行权的武钢股份;
②08年率先减产、存货压力小的南钢股份,唐钢股份,
③长材总量和占比较大、具有整体上市预期的莱钢股份、具有区位优势、长材产品组合为主的八一钢铁和三钢闽光,有注资可 能的韶钢松山。
④不锈钢和普碳钢品种景气回升效应叠加的太钢不锈

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