投资要点：
n 短期销售仍不乐观：公司2009年1月份的销售同比增长了27%，2月上旬的销售同比下滑了约30%（2008年春节黄金周在2月、而2009春节黄金周为1月，导致销售波动明显）。而2009年1-2月份的两个月我们预计公司销售的同比增长约为0，相对于2008年下半年、销售的同比增速呈现一个明显的下滑趋势。
n 公司的新世界城作为上海单体商业的一个典型代表（2009春节黄金周新世界城销售额6513万元，仅次于第一八佰伴、位居上海单体百货销售排行第二），其销售情况也基本反映了目前上海市整体零售业增速下滑的概况。另外，商务部的统计显示，2009春节期间上海市大中型企业零售额为8.4%，远低于全国平均13.8%的增长水平。这一方面由于上海零售额的基数较高，另一方面也反映了在零售景气下行阶段中、经济发达地区所受影响更大。
n 酒店业务经营：公司全资控股的新世界丽笙大酒店2008 上半年收入约1亿元、净利润2100万元，上海市高星级酒店经营2008下半年下滑较大，同样的、丽笙大酒店下半年业绩要较上半年差，预计其2008全年净利润约为3500万元、2009年基本与08年持平。
n 娱乐项目及其他经营情况：世嘉游艺（50%股权）和杜莎夫人蜡像馆这两个娱乐项目一方面为公司提供直接的租金收入和收入分成，另一方面为公司带来更大客流量、提供间接收入来源。世嘉游艺于2008年10月聘任新总经理后，亏损额在缩小，其2008上半年亏损493万元，预计2009-2010年间可扭亏为盈。另外，2008年开始并表的蔡同德药业（公司控股60%）08年上半年收入1.5亿、净利润800万，估计其2008全年销售增长约20%、净利润增长约70%。
n 重组预期强：作为上海黄浦区国资委控股唯一商业上市公司，大股东资产注入预期一直较为强烈。而大股东所拥有的大量稀缺商业地产，也为公司未来发展提供丰富发展空间。
n 盈利预测及投资建议：我们预计公司2009年销售增长9%，而主要通过费用的压缩 相关研究报告共享下载：
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发表于 2009-2-18 13:16
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