事项：
2 月16 日，钢铁股出现大涨。宝钢、武钢、太钢等多家钢铁公司涨停，板块涨幅超9%。
评论：
. 钢价短期回调难阻小幅上涨趋势。国内钢价自去年12 月起连续上扬9 周之后，上周首次出现小幅回调。出现回调的原因有：春节期间钢厂的连续生产和下游消费的春节性因素减少，导致钢材库存压力环比增大，部分钢厂下调部分产品出厂价格；经销商节前看涨情绪浓，节前钢价迅速拉升，上涨过猛，但未得到市场有效响应，成交量萎缩，导致近期钢价在大幅拉升后回落。但是随着节后天气的逐渐转暖，北方受冬季施工的不利影响减弱，将增加对钢铁的需求。
. 之前钢铁产业振兴规划出台，钢铁股未有相应表现。相比其他的产业振兴计划，钢铁产业振兴计划的出台，并没有带来钢铁股的相应表现。如果1 月份钢材出口数据仍然恶化的话，不排除未来继续上调钢材产品的出口退税率。加上之前机构持有钢铁股的仓位很低，部分机构对钢铁股的增仓行为也是钢铁股异动的原因之一。
. 从对唐山地区的调研来看，未来河北民营钢铁产量的增量有限。从近期对唐山地区民营钢铁的调研来看，目前民营钢铁的盈利水平不错，大部分钢厂均已复产。目前还未复产的高炉多为经济上不合算或者2009 年底国家产业政策明确需要淘汰的，未来复产的可能不大。
. 受益4 万亿投资。国家扩大内需、促进经济增长的十项措施加大投资力度，将直接增加国内钢材消费。根据我们对铁路、公路、电网和管道建设投资测算，2.3 万亿的基础设施投资需要消耗钢材约1 亿吨左右。也就是说，未来两
年内，仅此十项措施就将每年带动4000-5000 万吨钢材的消费。4 万亿的基建投资将分布于铁路、公路、电力设备、管道建设等四个主要类别，其中铁路分为高速铁路（包括客运专线、城际轨道）和普通铁路，公路分为高速公路和普通公路（包括乡镇公路）。覆盖这四个主要行业的2009 年需求大约为4000 万吨，其中新增需求1200 万吨。此外，国家发改委和四川省发改委预计，四川灾后重建3 年需要3700 万吨以上钢材，平均每年新增1200 万吨以上。
. 投资选择和行业评级。鉴于钢铁行业底部拐点出现以及钢铁股的估值优势，我们维持钢铁行业“强于大市”的评级。投资选择上，仍继续关注受益于内需拉动的建筑钢材企业，如八一钢铁、三钢闽光、华菱钢铁、新兴铸管等。中长期选择业绩稳定、产品垄断的公司如武钢股份、太钢不锈、恒星科技等。 相关研究报告共享下载：
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发表于 2009-2-17 12:52
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