石油市场的疲软限制了美国天然气价格的上行空间
疲软的残余燃料油价格或促进燃料油替代天然气
虽然天然气价格在本月三次向上突破了7 美元/百万英国热量单位，但是由于天然气供需基本面依然萎靡不振，我们认为美国天然气价格的上行风险可能依然有限。用于发电的残余燃料油的使用量增加可能在短期内加剧天然气供需基本面的疲弱。在原油和成品油普遍走软的推动下，残余燃料油价格走低，同时经济增长放缓导致工业、发电和船舶对燃料油需求下降，也直接打压了燃料油价格。因此残余燃料油大幅下挫，从而为用残余燃料油替代天然气进行发电提供了经济动力。需求的下行风险可能加重美国天然气市场今冬已经出现的供应过剩的状况。因而我们维持我们的观点，预计NYMEX 天然气价格在2008/2009 年冬季平均价格为6.60 美元/百万英国热量单位，2009 年夏季的均价为6 美元/百万英国热量单位。
我们观点仍然面临均衡的风险，天气是主要影响因素
我们观点的下行风险包括：原油和成品油价格继续走软将导致更多的残余燃料油用于发电，工业和发电对天然气的需求低于预期和2009 年美国液化天然气的进口量高于预期。上行风险主要包括：钻井平台数量和天然气生产的减少大于预期构成主要风险。与以往一样，天气依然是主要影响因素。
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发表于 2008-11-18 10:49
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