大冶特钢（000708）：特钢需求受制于汽车、机械业——调研简报
尊敬的客户：
以下是天相公司的研究报告《大冶特钢（000708）：特钢需求受制于汽车、机械
业——调研简报》
【报告类别】：调研简报
【专题类别】：
【主要行业】：制造业
【下级行业】：黑色金属冶炼及压延加工业
【相关行业】：
【证券代码】：000708
【投资建议】：中性
【标题】： 大冶特钢（000708）：特钢需求受制于汽车、机械业——调研简报
【作者】： 王招华
【正文】：
摘要：
近期我们赴大冶特钢（000708），与公司高管进行了交流，现将主要情况叙述如
下。
我们认为，05年钢铁行业周期性调整主要是受产能集中释放所致，需求并没有出
现太大的变化，由于当时主要是普钢产能集中投放，因此特钢行业所受影响相对较
小；但目前主要是宏观经济及需求发生了逆转，特钢行业也受到了波及，公司从7
月份以来的订单量环比已有明显下滑。特钢的下游需求中，汽车占40%，机械占
32%，而汽车整车销量增速自08年3月高位下滑，至9月份已有两个月负增长，机械
工业企业增加值名义增速也接近近三年来最低值，这无疑在很大程度上影响了特钢
行业的需求。公司的主要特钢产品如碳结钢、合结钢价格与普钢价格同时下跌，跌
幅甚至超过普钢，达到40%以上，轴承钢虽然下跌时间较晚，但下跌速度也较快，
目前累计跌幅也达到36%。
由于09年汽车业、机械业预计仍将低迷，汽车产销量甚至可能出现零增长，因此
受需求制约，公司的盈利能力难以乐观。
预计公司08、09年的EPS分别为0.72、0.58元，目前公司的PB在1.21倍左右，我
们给予公司“中性”评级。建议投资者重点关注汽车行业发展情况，以及公司的资产
注入进程。
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发表于 2008-11-18 10:19
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