基金周评--债券型基金净值连续七周大幅上涨

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研究机构：平安证券                          研究人员：郭艳红
报告日期：2008-11-17                        报告类别：基金报告
投资建议：                                推荐星级：★★★
报告标题：基金周评（20081117）——债券型基金净值连续七周大幅上涨
报告摘要：
在政策刺激下，上周大盘出现持续性较强的反弹，市场在个股赚钱效应的带动下，保持交易相对活跃的局面；但另外一方面，我们担心短期市场的反弹力度受到境外市场的影响，相对于境外市场，A股市场走势非常独立，反弹趋势非常强劲。我们判断未来A股市场反弹趋势延续，但力度有所减弱。短期市场会受到以下因素影响：
1、政策累计效应显现。国务院常务会对进一步扩大内需做了进一步相关部署，前期出台的政策近期出台的政策降低股票交易印花税、央企增持、降息以及降低存款准备金率、部分出口商品上调出口退税率以及最近针对房地产的利好政策。我们认为针对宏观经济方面的刺激政策，进一步明确了将稳健的财政政策和从紧的货币政策转向积极的财政政策和适度宽松的货币政策。近期国务院针对扩大内需出台的若干政策将通过改变投资者对未来经济增长放缓超预期的悲观情绪，加上前期直接针对股市的若干政策的累计效应提振了市场信心。
2、以水泥、铁路设备、铁路基建等本轮反弹龙头板块的赚钱效应逐步开始扩散，极大了活跃了市场人气。在本轮反弹中部分水泥、铁路设备以及部分小盘题材股连续强劲反弹形成的赚钱效应已经活跃了市场人气，前期市场观望气氛已经大为减弱。目前我们将市场的参与主体金划分为三类：证券公司客户、基金机构投资者、非基金机构投资者，在本轮行情中，以证券公司和非基金机构投资者的增仓较为明显，而基金则减仓较明显，因此我们认为此轮反弹行情至现在，基金主动参与态度并不积极，从行情的未来演绎来看，只要个股的赚钱效应存在，市场参与热情较高，基金空翻多的可能性较大，未来行情的持续性可以预期。
总体而言，我们认为在政府政策累计效应刺激以及估值风险不断释放的影响下，大盘反弹趋势逐步确立，尤其是基建板块个股超强的市场表现，反映市场做多信心已经有较大恢复，A股市场独立行情仍值得期待，继续关注跌幅巨大的部分个股，有望继续超跌反弹。
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2008-11-18 09:12