今日重点研究报告摘要
扩大内需政策对水泥钢铁行业影响分析
分析师：罗炜/联系人：关雪、段苏
国务院常务会议明确表示当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施，实施上述工程建设，到2010年底约投资4万亿元，主要集中在民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建等方面。积极财政政策将拉动水泥及钢铁需求。对水泥需求的拉动作用大于钢铁。2009年中国水泥和钢铁消费量增速分别为5.6%和5.6%，由于我们此前的预测中已对政府加大基建投资有所考虑，最新调整后的需求比我们之前的预测分别提高了0.8和0.3个百分点。不确定性在于资金来源和建设实施时间。短期股价可能继续受到正面刺激，但行业基本面好转尚需时日。
重点城市商品房成交量周报 分析师：白宏炜
成交量跟踪：本周成交量环比上升18%，受政策影响开始反弹
本周16个城市总体周成交量环比均值上升18%，中值下降14%。年初至今累计成交量跌幅均值为33%，中值约为39%。财政部出台的房地产放松政策自11月1日起生效，而统计局数据披露有一定时滞，周报中多数城市数据统计截至11月2日，因此未完全反映政策放松的利好影响；而从北京、深圳等截至11月6日的数据来看，周成交量自11月开始有明显反弹。未来成交量展望：尽管各地方政府政策的放松及中央对房地产行业政策导向的改变有利于房地产行业企稳，但由于外部经济环境在继续恶化，我们认为虽然未来几周成交量将有一定程度反弹，但中长期来看，政策放松难改行业下降周期。
中国零售业周报(第5期) 分析师：郭海燕、钱炳
重点零售公司十月销售情况预览
今年十月份，受黄金周两天假期在9月影响（9月29-30日），重点零售类上市公司销售增速较3季度（接近20%）出现了放缓。剔除上述因素影响，我们估计优秀公司销售增长将从3季度的20%左右放缓至17%-18%，内生增长亦将由15%左右下降至12%-13%的水平，变化趋势相对平稳；但是也有部分零售公司出现了销售难有增长的局面，业绩增速开始分化。整体来看，这些零售公司的销售体现出了以下几个特征：超市类公司受黄金周变化影响较小，销售增速相对稳定；处于北方的零售类公司销售表现好于南方；中档定位的百货零售商销售表现好于高档定位公司。
A股市场：中档定位的百货、超市类公司销售和内生增长表现相对好于其它零售商，具备一定防御性。我们认为能够在今年4季度和明年1季度有较好销售和净利润增速表现的公司有望获得市场的认可和较好的股价表现。目前来看，如果合肥百货能够实现今年四季度高盈利基数下的较好成长，则有望率先证明其盈利增长的可持续性，值得给予相应关注。
中国铝业(601600/6.16元)：维持中性 分析师：丁申伟、李峥
中国铝业降低现货氧化铝价格10.3%至2600元/吨，
中国铝业股份有限公司于11月10日中午宣布降低现货氧化铝价格10.3%至2600元/吨。中国铝业宣布降低现货氧化铝价格10.3%，从2900元/吨至2600元/吨，符合我们预期，实际上此前中国铝业已宣布减少氧化铝产量。对于未来铝行业的看法，继续维持前期4季度投资策略报告的观点：我们预计2008年四季度电解铝价格和氧化铝价格将呈现弱势整理走势，电解铝和氧化铝行业的毛利率将进一步下降，氧化铝行业和电解铝行业开始进入整合期。由于本次氧化铝降价，与我们预期相符，维持对中国铝业2008年每股0.20元和2009年0.12元的盈利预测。短期来看，由于近期铝价大跌，公司08年4季度和09年1季度有可能亏损，因此维持中国铝业A股和H股的“中性”投资评级。
早盘快讯
- 1、政策及要闻：
- 国务院10日上午在北京召开省区市人民政府和国务院部门主要负责同志会议。国务院总理温家宝发表重要讲话。他指出，为应对国际金融危机对我国经济带来的不利影响，党中央、国务院近日作出决定，要实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台更加有力的促进经济发展的政策措施。各地区各部门要认真贯彻落实中央的决策和部署，扎实做好各项工作，努力保持经济平稳较快发展。(新华社)
- 2、行业及个股：
- 交通运输：（波罗的海干货指数：820/-9）
- 广州市政府10日发布消息称，广州南沙保税港区近日获国务院正式批准成立，目前已建成10个5万-10万吨级的深水集装箱泊位，一批世界著名的国际班轮公司在南沙港区开辟了20多条外贸集装箱班轮航线。（上证报）
- 石油：
- 随着国际油价“高台跳水”，国内成品油价从原先低于国际转为超出，坊间希望政府下调成品油价的呼声此起彼伏。业内机构近日向记者提供的数据显示，如果国内外成品油价现在实现接轨，则汽柴油出厂价理论上需分别下调898元/吨和692元/吨。（上证报 陈其钰）
- 上海证券报上月曾率先报道了国内成品油市场开打价格战一事，并预测市场竞争将进一步升级。随着各地社会加油站纷纷开打“降价促销”牌，五大国有石油集团近日也先后加入促销行列，这意味着多时未遇的国内成品油零售业竞争已全面打响。这在业内人士看来是中国成品油零售业竞争加剧的表现，也是市场走向成熟的标志。（上证报 陈其钰）
- 电力：
- 据Wind统计，56家电力企业中，今年前三季度实现净利润亏损的企业有23家，其中第三季度实现净利润亏损的企业有28家，占比达到50%。第三季度是电力企业尤其是火电企业经营最困难的时候，原因是煤价大幅上涨，而电价上调的幅度并不能覆盖煤价上涨带来的成本缺口。秦皇岛的煤价近期开始出现明显下跌，电力企业的成本压力将得到缓解，以华能国际为代表的一部分火电企业在第四季度有望扭亏为盈。（中证报 邢佰英）
- “内蒙华电”今日公告称,公司董事会审议批准了《关于投资和林发电厂的议案》，本期工程建设2×600MW超临界燃煤空冷发电机组，规划建设2×600MW+2×1000MW超临界燃煤空冷发电机组。本期工程静态投资484567.00万元,动态投资509979.83万元。（中证报 董文胜）
- 零售：
- 在目前宏观经济面临新一轮调整、消费需求相对萎缩的市场背景下，一场自上而下的内需扩大行动迫在眉睫。昨日，“苏宁电器”华北地区管理总部执行总裁范志军高调宣布，将联合TCL、创维、海信等几大国产彩电巨头酝酿一场大规模市场降价行动。据悉，本次大规模降价涉及品牌之多、尺寸之全为今年来国产品牌之最，TCL、长虹等32寸液晶跌破3000元、长虹42寸全高清液晶跌破5000元、创维47寸全高清液晶跌破7000元、创维、TCL、海信、康佳等品牌52寸全高清液晶跌破10000元，而且大量有售。(上证报 张良）
- “合肥百货”发布解除股份限售的提示：本次有限售条件的流通股上市数量为19,921,324股； 本次有限售条件的流通股上市流通日为2008年11月12日。（深市公告）
- “豫园商城”今日公告称，经公司与公司第一大股东上海复星产业投资有限公司再次商议，复星产业同意根据此前签署的《股权转让合同》及《股权转让补充协议》约定，将其持有的招金矿业的15900万股（上市以前比例为15%，上市以后比例为10.91％）转让给上市公司，股份转让价款为39432万元。(上证报 徐锐）
- 建材：
- 从达成合作意向到获得正式批准，历时两年多，国内水泥行业又一区域龙头与外资结伴牵手。“亚泰集团”今日公告，其全资子公司亚泰集团水泥投资有限公司26%股权以21.3亿元转让给CRH中国东北水泥投资有限公司获商务部批复。据介绍，该项股权转让总额相当于每股净资产的2.98倍，预计可获得14亿投资收益。假如按照25%税率扣除所得税，将增加公司2008年利润11 亿元左右，每股收益增厚0.8元左右。（上证报 高文力）
- “福耀玻璃”今日公告称，公司决定对位于福建省福清市的一条日溶化量为600吨的建筑级浮法玻璃生产线和位于吉林省双辽市的一条日溶化量为460吨的建筑级浮法玻璃生产线进行放水停产。同时，公司将依照《企业会计准则第8号－资产减值》对该等资产及相应的辅助设施计提资产减值准备，预计计提的资产减值准备金额在2.5亿至3亿元之间。（上证报 徐锐）
- 农业（农林牧渔）：
- 2008年11月7日，“农产品”收到汇科系统（香港）有限公司送来的函件《中国国际经济贸易仲裁委员会华南分会[2008]中国贸促深字第3224号<仲裁受理通知书>》，中国国际经济贸易仲裁委员会华南分会已正式受理关于《深圳市深宝实业股份有限公司股份转让协议书》相关争议的仲裁申请。（深交所公告）
- 电信及电信设备：
- 工信部网站昨日披露，工业和信息化部李毅中部长一行日前在山东调研工业、通信业和信息化建设情况时表示，非对称管制不是针对某一家运营商，而是符合市场规则的经营行为就要支持，不符合市场规则的就要限制。李毅中强调，通信业市场经营必须规范，不要搞无序竞争、恶性竞争、低于成本价竞争。企业要切实搞好自律。要继续加强市场监管，加大资费管理、垃圾短信息整治等工作力度，切实维护消费者的合法权益，让消费者满意。（上证报 张韬）
- 医药：
- “浙江医药”今日公告，由于国内外经济形势、证券市场情况发生了重大变化，公司今年7月推出的《首期股票期权激励计划（草案）》中的行权价格、行权安排等已不具备可操作性，若继续执行该方案将难以真正起到应有的激励效果。为此，根据中国证监会相关文件精神，为真正发挥股权激励计划的作用，公司董事会决定终止相关股权激励计划，等条件成熟时再适时推出新的股权激励方案。（上证报 徐锐)
- “西藏药业”今日公告称，由于公司今年2月与香港确思医药投资控股有限公司签署的合作方案在合作时限内不能通过食品药品监督管理局的审批，经一致协商，双方于11月7日签署了协议，取消了此前签
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发表于 2008-11-11 10:57
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