要点：高盛下调了美国短期GDP的预测，预计今年四季度GDP下降3.5%，明年1季度下降2%，我们预计今年年底前美联储会继续降息50个基点，下调经济预测的原因是美国国内需求疲软和生产活动严重下滑，我们最新预测2009年年底美国失业率将上升至8.5%（之前预测8%），尽管财政刺激规模有可能上升，但我们在事态明朗前仍维持之前的财政刺激预测，预计明年年初2000亿美元的财政刺激规模。
1、我们下调了4季度和明年1季度的GDP预测，之前的预测是-2%和-1%，现在下调至-3.5%和-2%。相应的，我们修正了2009年4季度的GDP预测，下调0.5%至1.5%；下调的主要原因是美国国内需求的疲软和生产活动的严重下滑。最新数据显示，10月份美国汽车销售量环比下降15%，很多零售商宣布本月可比门店销售同比骤降；
2、另一方面，ISM指数也严重下滑，制造业指数下降到26年来的新低。昨天的劳动力市场报告显示，由于需求下降，企业也加快了裁员的步伐；
3、考虑到疲软的GDP数据，我们预计2009年年底前失业率将上升至8.5%，高于之前预测的8%，这意味着失业率将累计上升4个百分点。考虑到2010年经济可能无法完全走出困境，失业率存在继续上升的可能。失业率累计升值幅度可能创下二战后的新高，之前的纪录是1973年-1975年期间，失业率累计上升4.1个百分点；
4、经济持续疲软会给政策制定者施加压力，尽管我们认为美联储不会将联邦基准利率下调至零，但我们预计最晚在12月16日（联邦公开市场委员会会议），基准利率会再度下降50个基点至0.5%。除此以外，政策制定者也会采用其他措施来调节市场的流动性；
5、市场对财政刺激的期望在不断上升，就像我们在10月24号美国经济分析中提到的，我们认为经济需要更大规模的财政支出和第二轮减税政策，规模在3000亿到5000亿比较合适。但考虑到联邦预算的限制，当前最有可能的财政刺激规模还是2000亿美元。需要强调的事，随着经济数据继续恶化以及新总统奥巴马的上台，未来更大规模的财政刺激方案是有可能的，我们会在形势明朗后再上调关于财政刺激的预测；
6、我们也小幅调整了其他经济指标的预测，下调了2009年美国通胀率的预测25bp，4季度核心CPI和PCE价格指数分别下降至1.2%和1.5%，我们也下调了美国上市公司税后盈利预测，预计2008年和2009年公司税后净利润分别下降10%和20%。
 HtIPYoZt.rar (311.9 KB)
| 
发表于 2008-11-10 15:41
|