[20090223]唐钢回售或造就低吸机会——可转债周报

研究结论
  本周沪深股市遭遇回调。最终本周上证综指收于2261.48点，较上周下跌2.56%，转债正股本周表现尚可，转债正股指数一周下跌0.83%，表现优于大盘，转债指数在正股调整的情况下表现不佳，一周下跌2.15%。经历了08年转股价的集中修正以及09年以来股市的反弹，多数转债股性较强，受正股波动的影响也较大。正股本周的调整也势必会影响这些转债的表现。本周仅三只转债为投资者提供了正回报，在正股表现较为平稳的情况下，澄星转债一周小涨0.43%，是本周表现最好的品种。上周表现突出的海马转债在正股本周调整的情况下受到较重抛压，一周下跌7.10%，成为本周表现最弱的品种。
  本周转债周成交金额为23.26亿元，较上周继续放大。转债二级市场存量为134.18亿元，较上周减少超过1亿。赤化、大荒、海马及金鹰转债转股较多。
  目前转债平均到期收益率为-2.37%，较上周有所回升，转债本周的调整使其债性略有上升。转债市场到期收益率逐步转负也说明当前转债整体债性已经基本消失。本周转债平均转股溢价率为40.87%，较上周有所降低，主要源于本周转债转债的调整。转股溢价率本周的回落也说明转债股性整体继续增强。当前转债市场股性逐步恢复，债性整体消失的局面也说明多数转债进入股性主导的阶段，未来将跟随正股波动加大。在两会前流动性充裕以及宏观经济数据环比改善的情况下市场反弹行情难言结束，不过市场在经历了连续的上涨后短线风险有所显现，市场估值水平回归之路也暂时告一段落，投资者需对市场风险保持警惕。
  本周沪深股市在前期连续上涨之后遭遇回调。周一大盘承接上周升势继续强势反弹，股指创出本轮反弹的新高。但大盘在上涨过快以及量能快速释放的背景下难免遭遇滑铁卢，周二周三股指快速调整。周五前期强势板块再次活跃，带动大盘止跌回升，不过金融股表现薄弱，限制了大盘的涨幅。在目前市场流动性充裕以及宏观经济数据环比改善的情况下市场反弹行情难言结束，不过市场在经历了连续的上涨后短线风险有所显现，市场估值水平回归之路也暂时告一段落，投资者需对风险保持警惕。在市场风险开始暴露的情况下投资者可适当控制偏股型转债的仓位。对于经过本轮反弹赎回预期较强的偏股型转债则可继续保持关注。对于平衡型转债来说，由于其较多的透支了正股未来的上涨空间，看好正股的投资者可以先以正股替代转债。
  目前几只偏股型转债股性均比较强，建议投资者对于赎回预期较强的大荒及赤化转债可继续保持关注。平衡型转债中可以关注新钢转债。此外，如果短期唐钢转债价格出现调整，长期投资者可以逢低吸纳。

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