[20090209]估值修复行情持续，指数基金表现抢眼

【内容摘要】：本周，沪深300指数上涨10.07%，同期上证基金指数涨8.25%，深证基金指数上涨7.69%。封闭式基金价格涨幅较好，平均上涨7.36％，但净值表现较为落后，平均上涨6.14%，导致折价略有缩小，本周加权平均折价率为23.44%（剔除三只创新基金），较节前缩小0.83%。
       
封闭式基金投资建议：本轮市场在流动性和产业政策的双轮驱动下产生估值修复行情，目前市场估值已进入合理区间，后市预计在趋势的惯性下仍有上行空间，但安全边际已经降低。在本轮市场单边上行的估值修复行情中，投资者对封基净值增长率的预期将是决定封基行情的主要因素，在市场环境仍较好的情况下，封基表现会跟随股市上涨，但23.4%的折价率已经相对较低，同时封基净值表现相对股指略显落后，对封基整体表现可能产生压力，后期封基价格表现可能落后于股市。在单只基金表现上差异会加大，对于仓位相对较高，且近期净值表现较强的封基将在近期市场表现较好，建议投资者可积极关注近期净值表现优异的基金，同时要注意折价率高低对基金风险的影响。我们建议投资者关注近期净值表现较强的基金开元、裕阳、裕隆等。
        开放式股票基金投资建议：本周基金核心资产指数上涨8.74%，表现与股市平均涨幅接近，金融、有色、钢铁等权重类个股表现抢眼，带动相关仓位较高的基金有较好涨幅，尤其对金融、有色等核心价值股配置较高的基金和善于跟踪行业轮动的基金涨幅较好。后市，本轮估值修复行情的两个推动力仍在，第一推动力是投资者对基本面的预期。在上半年经济和盈利数据将出现环比回升的前提下投资者仍对未来经济抱有信心，甚至这种信心不断加强。另一个推动力是对流动性的扩张的预期。我们认为全年信贷是前高后低，但1季度信贷高速增长，货币供应增长的回升态势却会持续。在两个推动力仍能持续时，市场依旧会上行，但估值已趋于合理。与此同时，对产业政策的把握也将决定基金未来的表现。结合基金仓位和近期对产业政策把握的能力，我们建议投资者可重点关注国海富兰克林深化价值和博时主题，对风险承受能力较强的投资者也可关注上证50ETF和沪深300指数基金。
       
债券型基金投资建议：本周债券市场继续大幅回落。债市下跌是由于债市未来收益率空间有限，资金更多的是将债市作为避风港，一旦股市有所回转资金就会迅速撤离。债市后市走势将主要取决于银行信贷是否能保持1季度的增长，在趋势不确定的环境下，我们建议投资者保持谨慎，但目前债券下跌空间已经有限，中长期投资者可考虑参与。

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