[20090209]市场，沿着不同脉络继续快速前行

在流动性充裕的预期下，机构个人资金开始活跃
超预期的信贷数据和较弱的大小非压力使得机构和个人都开始重返股市。基金从年初开始快速加仓。居民储蓄自9月起迅速活期化，似乎在为入市做准备——历史上存款活期化和市场走势的拐点密切相关。
主题投资的强劲和消费板块的全面铺开反映市场信心高涨
以目前代表题材的最高10日超额收益率和消息出台后高超额收益维持时间这两个指标，和以往不同市场环境下题材股的表现做对比，发现我们现在所处的市场热度已经接近07年初的牛市。
消费板块作为防御和低BETA的代表，在上周竟也全面超越大盘。作为消费高端的汽车板块更是高出大盘6个百分点 —— 资金和信心都得到了有力的佐证！
A股表现已经脱离世界市场
在全球各大主要市场跌幅均超10%的黑色1月，A股独立独行地走出了20%多的独立行情 —— 中国不但是股市标杆，更是世界经济乃至金砖四国的唯一亮点。上下游两头均和国际市场脱钩的钢铁、水泥、煤炭更有希望在一定程度上独善其身。而一端在外（如石油石化）的行业则面临着来自惨烈外围经济的威胁。
短期交易思路一 —— 题材
本轮反弹的题材炒作呈现出了相当的持续性和反复性。在保护主义、务工者返乡、地产低迷、煤电矛盾等名词的围绕下，我们可以期待以下一些政策被反复强化：稳定汇率、扶持劳动密集型出口行业、支持农村基建和乡镇企业等。而房地产市场、产业调整、资源市场化等政策暂不会成为短期重点。对无下文的题材，时间把握较关键。假定在消息主题在确认后热度持续6-12天，机构交易耗时4天，则消息见诸市场后即可考虑退出。
短期交易思路二 —— 基本面数据波动：存货、价格、业绩
钢铁是存货见底带动股票走热的例证。同样的故事或将发生在化工、元器件、非金属、煤炭。
如同航运股于BDI，油价、煤价、矿石、工业金属、贵金属、化工产品等行业走势对产品价格短期波动也较为敏感。任何不确定性事件都可能对商品价格的长期趋势形成扰动：减产、价格谈判、存货异动、利率政策、救助政策、季节性需求变化等。
历史业绩较逊色但前景被看好的行业可能会被大量介入。这一因素接下来将越显重要。
短期交易思路三 —— 板块涨跌轮动
行业和市值板块都存在轮动规律。行业轮动拐点可参考最新10日超额收益相对于在本论行情超额收益上下限的位置。大盘、中盘股已经在资金推动下走出漂亮行情。以银行为代表的大市值股值得期待。得益于自营和交易费用的券商板块有理由在延续的市场中继续走高。

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