[20090209]创业板蓄势待发 创投主题意犹未尽

【内容摘要】：

    基本结论
     在信贷投放超预期、实体经济延续反弹的背景下，我们认为近期A股市场仍将呈现出“钟型”左侧抬升的格局。
     实体经济持续反弹支持A股市场。从1月份的数据看，中国经济仍然在延续休克后的复苏。工业生产与新订单都已开始回升，新出口订单的回升速度要慢一些，主要是因为海外经济的环境改善的较慢。但美国1月份的PMI数据也已开始触底反弹，从美国PMI走势来看，似乎也经历了与中国相似的断崖式下跌，我们认为美国经济也会经历短期复苏的阶段。
     美国救市政策将打开安全降落伞。虽然奥巴马的经济刺激方案，再次遭受到波折，但在不断攀高的失业率面前，经济刺激方案最终必然会出台。在将原预算削减1000多亿美元后，参院两党迅速达成了妥协，经济刺激方案指日可待。这是继中国去年4季度推出4万亿投资计划之后，美国又推出超过8000亿美元的经济刺激计划，对全球经济而言，这将起到有效的缓冲作用，使得当前有所复苏的经济能够在一定时间内得到延续。
     投资策略上，更为密切关注全球大宗商品价格的走势。中国经济率先复苏，近期各类商品的价格都出现了上涨；随着美国、以及其他国家经济刺激政策相继发挥作用，这个基本面推动的过程仍然持续。前期大宗商品价格都经历了快速的下跌，那么经济短期的复苏将对其价格产生明显的推动作用，这从近期BDI指数接近翻倍的反弹就可以看出。我们继续看好大宗商品价格反弹的机会。
     本周我们着重讨论创业板渐行渐近下的主题机会。创业板《征求意见稿》已发布近1年，深交所准备创业板已经近10年，各项准备工作其实已经就绪，只待发令枪响。
     创投主题意犹未尽，风险与机遇并存。随着创业板推出的预期越来越强，创投主题短期内还将继续获得市场的关注。但创投受益股在前期已经累积了不小的涨幅，需要综合考量风险与收益。我们提出三个视角来把握创投主题投资：
     1、寻找实力型创投机构，具有更高的安全性；
     2、寻找参股创投比例高的上市公司，分享的收益更高；
     3、寻找间接受益者，券商是其中潜在受益的行业。
     综合考察创投公司的实力、参股份额、短期累计涨幅、估值状况，从我们简单测算的结果来看，大众公用、杉杉股份、同方股份、紫光股份、钱江水利、北京城建、紫江企业、张江高科这几个创投主题股的风险收益比相对而言要更合理一些。

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