[20090131]银行业重大事项点评—08年银行业不良明显双降

事项：
  据中国银监会初步统计，截至2008年12月末，我国境内商业银行（包括国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行和外资银行）不良贷款余额5681.8亿元，比年初大幅减少7002.4亿元；不良贷款率2.45%，比年初大幅下降3.71个百分点。

评论：
  自2005年以来，我国银行业的不良贷款率一直呈下降趋势，反映了国家对银行的支持以及银行在经营管理上的进步。2005-2008年，行业不良率分别为8.61%、7.09%、6.17%和2.45%，呈显著下降趋势。2008年11月，农行剥离7000多亿不良贷款，使全行业不良贷款余额和不良贷款率均明显下降。
  还原农行剥离因素，不良余额基本与07年持平，不良率同比下降86个基点。假如还原农行在08年11月份剥离掉了7000亿不良贷款，08年底不良余额为1.26万亿，基本与07年持平；还原后不良贷款率为5.31%，较07年下降86个基点。
不良贷款结构中，可疑及损失类贷款占比大幅降低，次级类贷款占比略有上升。
  截至08年第三季度，上市银行不良率为2.11%，优于行业整体水平。我们认为政策刺激会缓解09年不良率的上升速度。银行大幅降息使借款企业在财务费用的压力上得到部分缓解，有利于减缓利息支出保障倍数的下降；同时，在宽松的货币政策和积极的财政政策刺激下，信贷规模有可能超预期增长，并在一定程度上稀释不良率的增长。另外，银行有可能加大核销08年不良贷款的力度，为09年业绩增长做铺垫。
  维持行业“强于大市”的评级。中国银行业正经历着息差收窄、非息收入增长乏力和资产质量风险加大，市场的悲观预期已较为充分地在估值上反映。而国家积极的财政政策和适度宽松的货币政策有望刺激银行信贷规模扩张，配套的利好政策或将带来行业超预期的利润增长。

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