[20090131]08年业绩预计同比下降56.67%

事项：
  公司公告：预计2008 年净利润约2300 万元，折合EPS 约0.13 元，同比下降56.67%。
评论：
  灾害等影响导致08 年业绩同比大幅下降。公司预告业绩略低于我们预期（2008 年净利润2864 万元，折合EPS 0.16 元），我们分析后认为，主要差异来自我们预计管理费用中未考虑到增发项目带来的约611 万元管理费用的上升。
  客观影响因素已基本消除，公司将恢复稳定增长。从对公司的漓江客流同比增速变化跟踪后可以看出，漓江游船自08 年10 月起接待量呈同比增长态势，且环比增速也不断提高，可见2008 年发生的自然灾害等客观情况对公司景区接待游客的影响已基本消除，公司接待将逐渐恢复稳定增长。
 . 风险提示。战争、自然灾害、政治事件等重大事件冲击；竞争风险等。
. 业绩预测及评级。桂林旅游（08/09/10 年EPS 0.13/0.27/0.31 元，08/09/10 年PE 45/27/23 倍，当前价7.25 元，合理价值区间6.05-6.75 元，“持有”评级）。维持2009-2010 年业绩预测：预计2009-2010 年EPS 0.27/0.31 元。公司现有业务我们认为将维持稳定增长，但增速不高。

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