中金公司*中金晨报

今日重点研究报告摘要
出口下滑，贸易顺差再创新高 联系人：哈继铭、邢自强、徐剑
10月份贸易数据分析
10月出口如期放缓，进口大幅放缓超出市场预期，贸易顺差再创历史新高。 10月份中国出口增速放缓至19.2%（9月份21.5%，图1），符合我们的预期（19.0%），略高于市场预期（18.1%）。10月份进口同比增速大幅放缓至15.6%（9月份21.3%），下滑程度超出市场和我们的预期（19.0%）。进口放缓程度高于出口，导致贸易顺差不降反升，达352.4亿美元（同比增长30.3%），再创历史新高，方向上符合我们预期的320亿美元（市场预期300亿美元），这也与我们前期的经济下滑之际贸易顺差可能继续扩大的判断吻合。前瞻的看，中国出口面临显著放缓压力：1、新出口订单大幅萎缩；2、全球金融海啸对出口造成实体经济与信贷两方面的打击。
基建各部门公布最新投资额——数据跟踪简评（1）           
                                                  分析师：白宏炜/联系人：吴慧敏
继11月5日，国务院常务会议确定了进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施后，今天铁道部、交通部相关部门领导分别表态，对未来2年投资额提出各自具体规划：铁道部——08年争取超额完成500亿；交通运输部——08年完成8,000亿元。铁路建设扩张趋势在我们预料之中，但幅度之大远超过我们和市场的预期。公路和港口未来建设规划符合预期。新的铁路投资假设下，三家公司盈利有进一步上调空间。我们的担心：巨额投资规划资金来源的问题；项目前期准备工作不足可能延迟项目开工；铁路巨额投资下，中国中铁和中国铁建是否存在建设瓶颈，从而影响两家公司稳定的市场份。
四万亿投资对工程机械行业的影响：不会改变调整格局    
                                                      分析师：罗晓春/联系人：王斌