基金研究*基金市场一周观察

【内容摘要】

美国失业率创14年来新低，国际货币基金组织大幅下调明年全球经济增长预期，国内上市公司利润增速回落，中国经济恢复快速增长需要时间。对于基金投资者来说，应继续保持较低高风险产品配置比例。

两市封闭式基金指数振荡上行 折价率下降 上周沪深两市基金指数振荡上行，截至上周五，上海基金指数收于2348点，上涨2.93%；深圳基金指数收于2462点，上涨1.16%。上周封闭式基金总成交量约24亿份，全周换手率约3.07%，交易活跃度再次下降。全部封闭式基金整体折价率降至24.59%，到期期限超过3年的长期基金整体折价率25.17%，3年内到期的短期基金整体折价率11.7%。

偏股型基金净值继续亏损 未获超额收益 上周各类偏股型基金净值继续亏损。主动投资的偏股型基金中，稳定配置股票型基金跌幅最大（-0.45%），灵活配置混合型基金次之（0.22%）；灵活配置股票型基金下跌较小（-0.1%）；封闭式和稳定配置混合型基金净值基本维持不变。以沪深300指数为比较基准，各类主动管理偏股型基金均未能获得超额收益。复制指数的指数型基金和ETFs净值小幅增长，涨幅分别为0.94%和0.57%。本周低风险的债券型基金和保本型基金继续小幅上涨。

全球经济不景气 国内上市公司利润增速下降 美国劳工部上周公布失业率升至6.5%，创下1994年以来最高纪录；国际货币基金组织(IMF)也大幅下调了明年全球经济增长预期。受全球经济不景气的影响，国内上市公司三季报显示可比公司净利润增速下降。预计未来一段时间内，随着外部需求的消失，内需短期内无法提振，中国经济需要经历经济结构调整的艰难时期。

利空已出尽 利好正积累 股票市场方面，由于三季报已出，市场对于企业盈利的担忧心理暂告一段落；股市的大幅下跌，使得估值水平也逐步低于或者接近历史低点；近期已出台利好政策以及将要出台政策的积累，或将推动股票市场近期有所反弹。

保持较低高风险产品配置比例 在当前复杂的情况下，由于经济下滑尚未见底，股市难有趋势性上涨的机会，对于基金投资者来说，继续观望恐怕是最好的选择。现阶段持有过多的高风险资产仍有较大风险，前期仓位较高的投资者可抓住市场反弹的机会，择机减持高风险品种，调整基金组合；前期仓位较低的投资者应按兵不动。在经济基本面情况未明朗之前，目前仍不宜大幅增加高风险基金的权重。