宏观研究*宏观简评-保消费、促投资成2009年政府调控重点

主要观点：
 
l         此次国务院常务会议正式为2008年四季度与2009年的宏观调控政策定调：积极财政政策与适度宽松货币政策。而且调控政策定调的及时性与力度超出市场预期。
l         我们认为在今年四季度与2009年，在政府大力拉动投资下，中国经济将不会出现衰退（低于8%）。而且今年四季度的GDP增速将高于三季度，达到9.5%(政府投资加快、净出口贡献高于三季度、基期因素等)。初步估计，2009年GDP增长8.5%。如果2010年，政府不能更大规模的加大投资（目前4万亿投资可能有较大规模投放在2009年），而且经济没有出现新的增长点（出口已不是中国走出此次经济低谷的因素），中国经济增速将再次迈入“衰退”边缘。毕竟，在上轮经济下行周期中，积极财政政策使1998年GDP达7.8%,但在1999年继续回落到7.6%的水平