天相投顾*宏观研究*美国经济快速下滑，但明年中期触底预期不变-全球市场动态
摘要：
上周数据回顾：
上周公布的数据显示，美国劳动力市场的疲软程度超出预期。美国10月份的失业
率由9月份的6.1%大幅上升至6.5%，远超市场预期的6.3%。非农就业人数、首次失
业人数和持续领取救济金人数也持续增加。我们预计在美国经济触底前，失业率将
会进一步攀升。但是如果奥巴马在美国经济触底前就开始实施扩张性的财政政策，
那么失业率可能会提前触顶。
10月份ISM制造业和非制造业指数均低于9月份，也低于市场预期，且均在50以
下，这表明未来几个月的产出面临继续收缩的风险，其中ISM制造业指数38.9的点
位对应的GDP年化增速为-0.7%。此外，9月份工厂订单继续大幅下滑也表明产出前
景黯淡。
虽然美国经济下滑的速度超过预期，但由于奥巴马明年上台后将会很快实施扩张
性财政政策，以及中国等国家扩大内需将带动美国的出口，我们仍然维持美国经济
将在明年中期触底的预期不变。
为了遏制经济日益恶化的趋势，欧洲五大央行联手降息。欧洲央行、瑞士、丹麦
和捷克央行均降息50个基点，而英国央行为了阻止英国经济陷入深度衰退，一次性
降息150个基点。欧洲央行主席在会后声明中暗示欧洲央行可能还会进一步降息，
这与我们的预测是一致的。
本周关注：
美国，本周美国主要关注数据为美国商品零售额、密歇根大学消费者信心、进口
价格指数、劳动力市场数据以及贸易数据。我们预计商品零售额继续下降；消费者
信心小幅下降；进口价格指数有较大幅度回落；就业市场继续疲软，贸易赤字进一
步收窄。
欧元区，本周欧元区将要公布GDP、CPI和ZEW经济情绪调查等重磅数据，此外将
会公布工业产出。我们认为GDP数据将显示欧元区衰退，通胀压力将进一步缓解，
ZEW调查指数也将维持在低位；工业产出下滑。
日本，本周日本公布的主要指标有经济观察家调查、消费者信心和机器订单等领
先指标，工业产值、经常账户和贸易余额等同步指标。我们经济观察家调查和消费
者信心将进一步下降，机器订单出现反弹；工业产值小幅回升。
英国，本周英国将公布的重要数据较少，主要是失业率和贸易余额。预计失业率
将小幅上升，贸易赤字小幅收窄。
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发表于 2008-11-10 16:21
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