[20090303]结构性中级反弹将持续

【内容摘要】
1、并非简单的5.30
本周前期涨幅过大的个股出现了深度回调，这正预示着市场正在出现重要的变化。题材类股正在面临着潮落，而在反弹前提并未出现改变，并且还有可能进一步深化的前提下，我们认为市场面临一轮热点转换。在近期的调整中我们看到资金避险的情绪比较明显，加速流向大盘蓝筹股，同时，招行的全流通也给市场带来了很大的分歧。这次的调整和5.30有一点类似，但是我们认为市场并不会简单的重复5.30之后的走势，5.30时市场整体环境是牛市，经济基本面仍然向好，而目前则是经济低谷期，产业的调整和轮动处于无序状态，因此这次跌幅较大的个股很难说后市会有创新高的表现，除非有新的刺激因素。
2、海外金融类股对A股影响较小
我们认为虽然美股创出新低，但是在近期内很难选择方向性，而且金融板块的集体大幅下跌也难以持续，另一方面，欧洲虽然进一步爆发出次贷问题，但是影响和深度目前也仅限于关注层面，因此，我们认为海外市场在本轮下跌后金融板块有望企稳反弹，从而短期内消除金融板块外部不利因素。
3、未来看好银行、房地产
从市场策略角度，A股市场金融类股存在补涨需求；当产业轮动热点全部转换之后，短期内只有政策刺激的部分板块热点，而能形成群体性合力的只有金融板块和房地产板块，这也是整个金融板块的内部市场因素。中国银行业的估值并不能与深陷金融风暴的欧美同行简单对比，现有的PB倍数仅相当于境外银行业2007年以前数十年间较低的水平，况且上市银行还保持了较高的业绩增速和ROE水平，拨备覆盖率也足以应对我们所能预期的资产坏账上升的幅度。房地产市场则受益于政策和信贷的放松，帮助其快速消化库存。
4、汽车和家电受益于价格回落后刚性需求的恢复
汽车和家电产业看好主要是基于价格回落后，刚性需求的恢复。它们都属于扩大内需的范畴，而家电下乡更为家电类企业找到了新的市场需求。这些耐用消费品刚性需求的恢复有助于这些企业快速消化库存恢复生产。因此，在未来市场再次恢复上涨时，我们看好这些领域的表现。

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