[20090227]保持仓位防御性 短期可关注沪深300指数基金

【内容摘要】

2月份15个交易日期间，A股市场继续上涨，各类偏股型基金均获得正收益。近期经济虽有回暖迹象但仍具不确定性，基金投资者仍应谨慎，保持仓位防御性。建议具备一定风险承受能力的投资者，可在3月份适当关注以沪深300指数为跟踪目标的指数型基金以及那些主要投资于沪深300成份股的偏股型基金。
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A股全面上涨 封闭式基金折价率回升 2月份国内A股市场展开了全面上涨行情，截至20日沪深300指数上涨15.3%，两市封闭式基金整体复权单位净值平均上涨10.4%，沪深两市封闭式基金价格指数则分别上涨了8.0%和7.4%，封闭式基金整体折价率回升。
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偏股型开放式基金净值普涨 未获超额收益 本月偏股型开放式基金的平均单位净值均有所上升，但涨幅小于沪深300指数。2月2日至20日期间，中证股票基金指数和中证混合基金指数分别上涨11.8%和9.3%，未获超额收益。
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A股反弹渐近尾声 短期风险加大 中国政府各部门关于4万亿经济刺激方案的具体落实措施近期陆续出台，已落实的政策对稳定投资者信心起到了一定的积极作用，今年以来A股市场一路上行，初现回暖现象。招商证券策略组指出，推动本轮反弹的3个驱动因素正在逐渐减弱，反弹已经进入尾声。
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基金投资者仍应保持仓位防御性 基金投资者当前不应盲目加仓高风险基金，极端的资产配置隐含了较大风险，此时仍应以积极防御为配置基调，将投资组合的风险和收益控制在中等水平，即在组合中同时保留一定比例的高、低风险基金，以达到“进可攻、退可守”的防御性配置。我们将高/低风险基金间的配置比例调至60/40；高风险基金包括股票型、混合型；低风险基金则包括债券型、保本型和货币型基金。
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短期可关注沪深300指数型基金 尽管我们对高风险基金的近期收益趋于谨慎，但对于风险承受能力较高的投资者而言，仍然可以在3月份适当关注以沪深300指数为跟踪目标的指数型基金以及那些主要投资于沪深300成份股的偏股型基金。（原因详见正文）
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长期可分批建仓指数基金 沪深300指数目前的静态市盈率已具备较高的安全边际，为介入指数基金提供了较好的时机。投资者可在目前的相对低位慢慢建仓指数基金，以分享经济长期向上的收益。操作上建议投资者可考虑基金定投的方式，分批购入指数基金，将时机选择不当所带来的风险降到最低。
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封闭式基金值得期待 高风险偏好投资者可选择近期组合Beta值较大的封闭式基金。而稳健型长期投资者则适宜选择安全垫较高、剩余期限相对较短（4-6年）的封闭式基金。此外，年报公布在即，少数有分红潜力的封闭式基金可能会引发短期交易性机会，不过投资者在操作中需注意风险。

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