[20090226]美国经济将向波段寻底阶段过渡——美国宏观经济数据月度汇总解析

研究结论
  美国1月份部分经济数据出现环比上升的积极信号，包括零售业销售额、消费和生产物价指数、制造业和服务业采购经理指数以及领先指数环比都表现出小幅的恢复性反弹，这预示经济将从衰退前期的急速大幅下滑的阶段向波动寻底的阶段过渡。
  美国制造业和零售业仍然面对疲弱的消费需求，零售业库存调整力度较制造业更大，制造业产能利用率下降至历史低点，产能调整幅度挑战企业生存极限，政府刺激计划短期内难以提升消费需求，减税政策将推升储蓄率继续攀升，维持失业率在本季度末突破8%的预期。
  分析对比历史经济衰退周期走势，本轮衰退亦极有可能需要经历多重波动后最终触底，而非市场普遍预期的下半年即可走出衰退复苏，目前最主要的两个不确定因素是经济政策的施行和金融机构的信贷信心恢复。
  政府经济刺激计划蕴含多重不确定性和利益矛盾，两党之间，中产阶级和低收入人群间以及各州政府间均存在隐忧，导致对其实施效果的判断难度上升，同时排外情绪和贸易保护主义倾向值得警惕。
  分析货币供应变化情况及商业银行贷款和存款准备金变化，显示目前银行准备金奇高，其中银行自有准备金经历巨幅正负波动，自08年10月政府对银行的资金支持反映在准备金层面的已达1.2万亿美元，预期经济将随准备金恢复理性水平而触底，届时恐慌情绪释放信贷市场将恢复正常机能