[20090224]成本压力增大，经营前景有待观望

【内容摘要】
 
味千（中国）控股有限公司是经营日式拉面的连锁快餐企业。公司2003 -2007年销售额和净利润保持了61.2%和87.8%的年复合增长率。公司从2008年上半年以来，聘请高级管理人员和采取新劳动法带来了劳动力成本同比上升108.9%，我们预计2008年公司净利润率将由2007年的24.4%大幅下降到15.5%。预计在宏观经济放慢的情况下，2009年的销售额和净利润同比增长将分别大幅减少至28.1%和23.8%。我们预测08-10年公司的EPS分别为0.21元（人民币，下同）、0.26元及0.34元。我们用PE和DCF联合估值得出平均价3.3港元，给予公司中性评级。

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