[20090209]可适当增加新钢、巨轮和澄星的配置

【内容摘要】：l       本周股市大幅攀升，上证指数从1月23日的1990.657点收至2181.239点，上涨9.57%；转债股上涨10.85%，跑赢大盘；转债平均上涨3.03%，跑输大盘跑输转债股。本周交易的14只转债中13只上涨，1只下跌，其中海马上涨8.1％，表现最好，唐钢转债下跌0.61%，表现最差。截止2009年2月5日，上市交易转债存量为138.38亿元，大荒转债转股0.69亿面值。
l       本周末转债的平均转股溢价率为50.07%，比上周的64.74%低14.66个百分点。唐钢、山鹰、南山和锡业转债的转股溢价率超了90%，分别为164.28%、132.18%、104.93%和98.69%。扣除唐钢、山鹰、南山和锡业转债，平均转股溢价率为20.1%。平均纯债溢价率为22.82%，比上周高2.77个百分点。
l       可适当增加新钢、巨轮和澄星的配置  我们本周调低大荒、赤化、南山和柳工的配置比例，增加恒源、澄星、金鹰和巨轮的配置比例，意在降低整体组合的风险。与此同时，考虑到我们对目前的市场整体依然较为乐观，因此仍给予股性强的转债较高的配置。
l       建议继续持有海马转债继  2009年1月14日国务院通过汽车产业调整振兴规划之后，2月5日，财政部公布的《节能与新能源汽车示范推广财政补助资金管理暂行办法》掀起了市场对有新能源汽车企业的追捧。我们认为，在市场回暖时，相关利好对市场的推动力不容小觑，但后期各项政策在业绩上的体现会起到印证或修正市场预期的作用，因此值得关注。短期，我们建议留意海马小排量车特别是海马新两厢车的销售以及海马郑州微型客车投放市场的情况，因为新能源车方面在今年很可能并不会看到实质性的业绩体现。本周五，海马转债收盘于127.78元，转股溢价率为6.48%，我们建议继续持有海马转债，并关注下周会陆续公布的1月份汽车销量数据。
l       赤化下周将公布年报  赤天化在前三季度的每股收益为0.488元，08年四季度，尿素价格大幅回落，尿素出厂价08年四季度均价为1775元/吨，较三季度均价相比大幅回落22%左右，但需求方面由于种植的季节性，四季度的销量较三季度应略有回升。我们粗略估计，赤天化四季度的每股收益为全年最低水平，略低于0.1元。
l       本月转债股解禁压力较小   金鹰股份于2月5日发布了大股东增持公司股份的公告，因此不会减持解禁股；锡业股份的大股东和恒源煤电的大股东均为国有法人，且持股比例均仅小幅高出50%，因为减持意愿应较弱

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