[20081224]简评—山东黄金收购赤峰金矿

山东黄金今日发布公告，以2.6亿人民币收购赤峰柴矿73.5%的股权
评论：
本次收购对公司的影响为正面，但对盈利的影响不大。
我们认为山东黄金通过收购柴矿增加了资源储量和自产金产量，符合公司资源发展战略。柴矿拥有的资源平均品位较高，可以降低山东黄金的生产成本，提高公司的竞争优势。
本次的交易金额为2.62亿，根据公告，赤峰柴胡栏子黄金矿业有限公司2008年1-10月销售收入为1.04亿元，净利润为4589万元，对应收购市盈率约为6.3倍,低于目前A股市场的黄金公司的估值。
黄金价格继续呈现高位震荡局面。黄金所具有的避险功能使得近期对黄金价格影响最大的因素主要是国际金融危机的变化，我们认为在国际金融危机还没有解决的情况下，黄金价格将继续呈现高位震荡的局面。如果未来国际金融危机有所缓解，则美元和原油价格因素将继续对黄金价格构成影响。
根据我们的计算, 山东黄金通过收购柴矿增加了资源储量5.8%，对2009年盈利大约增厚5.2%。我们依然认为黄金价格将继续维持高位震荡的局面，由于黄金价格波动较大，我们维持山东黄金2009年1.85的盈利预测及审慎推荐的投资评级。
 

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