[20081222]公司动态分析报告--Potash Corp.下调08年盈利指引

Potash Corp.
下调08年盈利指引
消息
Potash Corp.在18号闭市之后将每股盈利指引下调至10.75美元/股，比之前盈利指引区间的中值低10%。下调盈利指引主要是由于08年4季度各种化肥的销量均出现下降、而尿素和磷肥更是量价齐跌。同时，IPI 也宣布将转移部分4季度的钾肥计划销量至明年年初，这导致IPI08年4季度的钾肥销量还不到3季度的一半。
分析
公司的这一公告与我们从渠道商了解到的信息一致。在粮价和其他化肥价格均出现下跌的背景下，农民不愿意在高点（750美元/吨）购买钾肥，相反，他们希望等到钾肥价格回落之后再出手。而另一方面，在夏季高价买进很多钾肥的零售商也不愿意降价销售。最终的结果是农民减少购买，零售商的高价库存有待消化，生产省不得不削减产量维持供求平衡。秋季的钾肥需求一般会下降40%，而由于玉米种植不确定性的提高，今年秋天美国的钾肥需求下降了50%.
分析
我们又将迎来春天的播种期，农民需要做出种植决定并购买化肥。在过去几周粮价反弹之后，种植玉米似乎比种大豆更为合算。但当农民关心的不只是粮价问题，节约成本降低风险成了他们关心的重点。我们认为农民将缩减钾肥的施用。目前我们还在重估对Potash Corp.和IPI的目标价格和评级。

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