[20081219]点评报告-第一大股东将易人，公司或将掀开新的一页

星海湾投资公司将成为公司的第一大股东，大连圣亚将成为大连市国有控股的上市公司。
此次收购的每股转让价格达7元，仍高于股票昨日收盘价（6.57元），而且1.55亿元的收购资金全部来源于其控股股东----星海实业公司所提供的一年期无息借款，这些或反映出星海湾投资公司及其控股股东均十分认可该项收购、控股股东对星海湾投资公司的大力支持，对其具有较强的信心，且十分看好大连圣亚未来的发展前景。
尽管星海湾投资公司及其控股股东星海实业公司的盈利性较为有限，但其均具有较强的实力和能力，尤其是星海湾投资公司具有较强的规范运作上市公司的管理能力，其管理层拥有较为突出的政府资源和丰富的管理经验，这有利于未来公司可能存在的资产重组、资产注入等工作的运作和开展。
大股东发生变更，对当前大连圣亚而言一定是重大利好，未来公司或将迎来新的重大的发展契机。理由如下：其一，前任大股东对大连圣亚的支持并没有充分体现。其二，当前大连圣亚发展举步维艰，未来发展前景令人堪忧。其三，未来大连圣亚或将迎来新的重大的发展契机。
后续资产重组计划或成未来最大看点，且我们认为，这一计划的推行具有较强的可行性，其不仅具有较好的经济效益，还能给上市公司带来较强的协同效应。
"旅游+房地产"的模式或是未来公司战略转型重点考虑的方向之一。理由如下：其一，星海湾投资公司、星海实业公司的经营范围中，均有房地产开发与销售。其二，未来旅游业方向大连圣亚仍将维持。其三，大连圣亚于2007年12月公司出资1000万元收购大连昊丰房地产开发公司51%的股权，公司已进军房地产业务。
预测2008-2009年EPS分别为0.06元、0.08元，暂时维持"中性"评级。仅考虑目前公司业务情况，我们预计，公司2008-2009年EPS分别为0.06元、0.08元。目前股价为6.57元，对应2007-2009年PE分别为219倍、110倍、82倍。考虑到目前估值明显高估，以及未来后续资产重组计划具体内容仍不详，且存在一定的不确定性，出于谨慎，我们暂时维持"中性"的投资评级，建议稳健型投资者可以逢高减持或出清。
不过，由于大股东将变更，且大股东已承诺于此次收购完成后12个月内将其优质资产注入到上市公司，且上市公司本身也拥有较多的土地储备、稀有水生物及其相关驯养繁育专业技术和自主知识产权等，未来公司本身可能存在较大变化，且将迎来新的发展契机，我们给予长期"增持"的评级。同时上述信息也将继续给予市场较大的想象空间和炒作理由。因此，我们估计，未来股价仍可能继续走强，建议风险偏好型投资者可以继续介入。

NPm2EIBb.rar (253.57 KB)