[20081215]宽松货币政策避免货币紧缩，期待政策进一步落实

1、12月13日中央人民政府门户网全文发布国务院办公厅12月8日对各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构下发的《关于当前金融促进经济发展的若干意见》，《意见》从金融领域应对金融危机、稳定经济发展角度提出了9条30项措施。
2、这是继4万亿元投资计划后，政府在金融领域出台系统性的配套措施以保障经济平稳发展。我们认为，这明确表明了政府稳定经济、进而稳定资本市场信心的态度。在我们关心的资本市场方面，我们认为，未来一段时间主板融资规模有限，而创新型中小企业融资将有所突破。
3、“金九条”的提出表明，（1）当前经济形势十分严峻，企业生存环境有进一步恶化的可能；（2）从提高货币供应量增长目标、鼓励商业银行增加信贷投放等方面，保障市场流动性充裕，防止出现通货紧缩，经济衰退；（3）重视提高货币政策、信贷政策与产业政策的协调配合，把握资金投入方向以符合长期经济发展的需要；（4）建立多层次资本市场，稳定市场信心；（5）明确表示政府有应急预案，保障在情况进一步恶化的情况下，有能力维护金融体系的稳定，从而稳定市场信心。
4、政府的积极态度，对资本市场短期构成积极刺激效应，使得短期市场存在较为强烈的反弹要求。但由于《若干意见》中并没有就如何解决目前市场广泛关注的大小非问题提出明确的建议或意见，而且相关的政策举措也仍需要进一步细化和具体落实，使得短期市场因政策刺激而产生的反弹空间和力度，还有待观察。因此，如果短期市场上冲过快，不排除引发部分投资者的获利回吐意愿，从而使得短期市场走势预期仍存在较大的反复。
5、中长期来看，政府就经济以及资本市场的稳定发展，提出了明确的目标，尤其对经济刺激力度增加，也为实体经济逐步走出低估，带来契机。实体经济环境的改善，对于资本市场中长期表现的支撑作用，预期会得逐步到较为明显体现。尤其对于《若干意见》中明确提出支持的农业、保险、出口等领域，预期在未来一段时期，有望成为市场关注的焦点，值得投资者在后续市场的冲高回落走势中，予以积极关注。
 

相关研究报告下载: