继12月5日公司公告出让茁壮网络7.5%股权并回收成本与投资收益、合资并控股成立数字频道投资与运营公司后，公司于12月12日公告由于2007年公司中标的“北京市朝阳区图像信息管理系统建设、运行与维护服务项目”得到有效落实，该系统的建设项目已获得相关部门的初步验收，现按照项目进程安排，公司与北京市朝阳区信息化工作办公室又签署了该系统的《运行、维护服务协议》和《图像传输光缆线路租用合同》。 评论：
业绩将进一步端正市场认识。早在08 年年初，我们就给出了公司08 年EPS 有望达到0.36 元/股的预测，并一直予以坚持。但很长一段时间内，由于市场过分计算公司资本支出增长，而没有充分考虑到公司信息业务和合理评估用户数目变化，因此，尽管公司业绩表现符合我们预期，并较大程度高于市场预期，公司股价却并没有得到合理评估，其股价涨跌幅略低于市场平均水平。不过，从市场各方最新的盈利调整来看，目前市场关于歌华08 年EPS 的预期基本符合我们预测的0.36 元/股。
根据12月12号公告的披露，公司08 年从该项目将收取到3600万元，考虑该项目成本已经被分摊，可以忽略不计，对应EPS接近0.04元/股；并且这项收益在未来10年相对稳定。
考虑到公司在12月5日公告，以6300万出让公司以5000 万出资的茁壮网络股权的一半（7.5%），公司可以回收
投资收益3800 万，对应的EPS 为0.038元。
风险提示。公司收入增长与资本支出平衡；税收政策也将影响到业绩；资费调整时点与幅度将影响业绩表现。
. 业绩预测及评级。仍然维持公司08、09 年盈利预测，略微调高公司2010 年盈利预测。歌华有线（08/09年EPS 0.36/0.45元，08/09年PE 27/22倍，当前价9.82元，目标价16元，维持“买入”评级。） 相关研究报告下载:
 KNRszBFH.rar (203.38 KB)
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发表于 2008-12-15 10:54
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